11 de agosto de 2020
Mi inversión en KingDee
Aprovechando estos días de bajadas, he comprado KingDee. Esa empresa sería una especie de SAP e Intuit china.
Como todas las otras que están saliendo ahora mismo a la bolsa de Hong Kong, se encuentra en fuerte crecimiento y va con mucho viento a favor. Ahora mismo es líder en aplicaciones de ERP para empresas grandes y poco a poco se va introduciendo en las pymes.
Me interesa KingDee porque su potencial es tremendo, hay todavía una baja informatización de las pymes de China y a buen seguro que pronto van a querer manejarse ellos la contabilidad. Yo creo que China va a tomar la delantera en el mundo en este tipo de software, porque como es un negocio de costes completamente fijos, el que más clientes tiene puede hacer un producto mejor y más barato. Pienso que el futuro de estos programas de gestión de negocios es irse especializando más y más en cada tipo de negocio. Ahora mismo esto se va haciendo a base de costosas configuraciones de SAP u Oracle, y las nubes de Amazon y Microsoft sirven como infraestructura. Intuit lo que tiene es un programa para todo, que está muy bien, pero sería mejor que hubiese programas especializados, el problema es encontrar un mercado lo suficientemente grande que justifique esos desarrollos. Y también tener gente que pueda picar el código. Si KingDee crece en su mercado, esto lo podrá hacer, y luego puede vender esos productos en otros países.
Hay en el YouTube un vídeo sobre cómo funciona KingDee.
En España tenemos una joyita como es Software del Sol, pero que no cotiza. Yo sí que quiero invertir en España, quiero ser accionista de Mercadona, Lizarrán o Software del Sol, pero aquí las buenas se las guardan para ellos y a cotizar nos sacan la basura vieja o los monopolios de Franco privatizados.
En fin, que KingDee es líder en China en el sector más lucrativo de la informática y yo quiero tener dinero ahí puesto.
Sobre las bajadas actuales del Nasdaq, pienso que la cosa no va a ir a mayores. Que recuerden éstos que hoy se frotan las manos con los cortos, que han contraído la obligación de comprar tantas acciones como han vendido, y esa obligación la van a cumplir muy pronto. Cada vez que en agosto aparece un día de ésos aburrido de poco volumen, con ligeras subidas, se ve venir al día siguiente el ataque corto. Pero yo no he visto nunca que los ataques cortos sirvan para nada a medio plazo, ni tampoco el acumular efectivo. El tiempo corre en contra de ese tipo de posiciones.
Y, aparte de esto, he venido haciendo en estas semanas otros movimientos. Los ETF "tendenciales" los cerré, porque tenían pinta de aburridos, y también vendí Google el día que presentó resultados porque no me gustó el bajón de beneficios mientras que Facebook presentó un gran subidón.
De modo que así tengo mi cartera a fecha de hoy:
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8 de agosto de 2020
La fortuna de Juan Carlos I
Ahora que ya se ha quitado la máscara y ha huido directamente con los millones a donde tiene a sus verdaderos valedores, yo me estoy preguntando realmente a cuánto asciende la fortuna de Juan Carlos I.
El primer documento que tenéis que ver obligatoriamente es la entrevista que le hacen al periodista Joaquín Abad, porque ahí es cuando alguien de los que tapaba la verdad habla ya a calzón quitado. Entre otros muchos datos muy interesantes, de los que habrá que hablar en otros artículos, da Joaquín Abad el siguiente: Juan Carlos I tiene hoy, en distintas inversiones, de 30.000 a 40.000 millones de euros. Lo que se dejó olvidado en Suiza era más bien calderilla, y los milloncitos a Corina una propina a una meretriz.
¿Cómo llega Joaquín Abad a esa cifra? Pues de entrada, Peñafiel siempre ha documentado dos cosas: la primera es que estaba Juan Carlos I completamente pelado cuando llegó a España y que pasaba estrecheces con la asignación de Franco. Dice que le pasaban 70.000 pesetas al mes para todos los gastos. Esto son 20 salarios mínimos de aquel tiempo. Estaríamos hablando de unos 16.000€ al mes de hoy en día, que no están tan mal.
Pero luego viene el enriquecimiento real. A principios de los 70, España necesita mucho petróleo y Juan Carlos I consigue un contrato con Arabia Saudí y le asignan una comisión. Aquí Joaquín Abad dice que eran dos pesetas por barril. El barril en aquel tiempo costaba unos $3,3 y el dólar estaba a unas 50 pesetas. De modo que la comisión de Juan Carlos sería aproximadamente del 1% de todo el petróleo que entraba en España.
En otro lugar dice Peñafiel que esa comisión llegó "hasta tiempos de Aznar". Aznar entra en el 96 y por lo tanto hay que poner como mínimo 20 años de cobro de comisiones.
Entonces, el cálculo lo voy a hacer de la siguiente manera: no puedo simplemente contar lo que cobró en aquel tiempo en pesetas y cambiarlo a euros actuales, porque en ese tiempo ese dinero cobrado se tiene que haber ido revalorizando en un montón de inversiones. Voy a hacer el cálculo según el consumo de barriles actual, aplicando la comisión del 1% y multiplicándolo por los $45 a los que cotiza ahora. Si Manolo Prado y sus secuaces han sabido invertir ese dinero y obtener una revalorización mayor que la del petróleo, entonces ese dinero será más. Si no, igual es un poco menos. Cualquier otro cálculo sería extremadamente farragoso porque habría que ir año por año y habría que tener datos que yo ahora no tengo.
España en 2012 consumía 1,2 millones de barriles al día al año. Poco habrá esto variado a día de hoy. Entonces, 1,2 millones por $45 el barril por 365 son 19.710 millones. El 1% de eso son 197 millones al año. Por 20: unos 4.000 millones de euros.
Pero hay otra forma de calcularlo. Resulta que Roberto Centeno, viejo conocido de este blog, era el consejero delegado de Campsa en 1979, y él era el encargado de comprar esos barriles. Dice Roberto Centeno que detectó que había un sobrecoste de esos barriles e intentó comprarlos directamente a Kuwait, y ahí le llamó el ministro de Hacienda Francisco Fernández Ordóñez y le echó un broncazo monumental y le dijo que el único autorizado para comprar petróleo en Kuwait y Arabia Saudí era Manolo Prado, el "valido" corrupto de Juan Carlos I. De modo que esos barriles se siguieron comprando con sobrecoste.
Las cifras de centeno son claras: un barril costaba unos $35 y las comisiones de Juan Carlos I oscilaban entre $1 y $2. Poniendo de media $1,5, estamos en un 4%. Esto hace que la cifra que haya dado yo antes haya que multiplicarla por cuatro y se acerque ya más a lo que ha dicho Joaquín Abad.
Aparte de eso, hay una gran cantidad de donaciones por parte de grandes empresarios "a favor de la monarquía" y otras comisiones y chanchullos que se vienen comentando, desde la organización de las olimpiadas de Barcelona hasta la construcción del AVE a La Meca que está ahora sub iúdice. Es claro que el negocio no ha parado y que Urdangarín ha actuado a modo de chivo expiatorio, y pienso que las ramificaciones pueden alcanzar a Felipe VI y de ahí las prisas por darle la inviolabilidad.
Nadie sabe la dimensión de la fortuna de esta familia, la justicia española lo único que ha hecho ha sido tapar y tapar. No hay ni tan siquiera una cifra aproximada de lo que ha supuesto el sobrecoste de esos barriles para nuestros bolsillos a lo largo de las décadas. Ni tampoco se explica por qué hemos sido un país tan dependiente del petróleo cuando tenemos más sol y viento que nadie. Ni tampoco se explica por qué seguimos exportando armas a Arabia Saudí a pesar de que se sabe que las usan para violar derechos humanos y eso contraviene la normativa europea.
Por tanto, se entiende que no puede haber regularización con Hacienda por cuanto esto dejaría descapitalizada a toda la familia. Lo más acojonante es que no dicen nada, ni sí ni no, sólo van por ahí levantando la manita. Tenían obligación de presentar el modelo 720 cada año, y al aflorar ese dinero había que imputarles esos ingresos al ejercicio más antiguo no prescrito, y de ahí venían aparte otras sanciones. Nada de nada. Hacienda lo único que está haciendo ahora es enviar declaraciones paralelas a todos los autónomos arruinados por el coronavirus para ver si pueden exprimir alguna gota más.
Otra cosa que tendría su hijo que aclarar es si se cobró también por la cesión del Sáhara Occidental a Marruecos.
Y un inciso final sobre el periodismo de España. Leed estas noticias de información veraz y contrastada:
"Don Juan Carlos ya está en República Dominicana.
"El rey Juan Carlos se instala provisionalmente en República Dominicana.
"España: el rey Juan Carlos se instala en República Dominicana".
"Casa de Campo, así es el refugio del Rey Emérito en República Dominicana".
Aparte está el artículo de El Faro de Vigo, que reproduce como ciertas, y hasta publica a página completa en la edición en papel, frases de Corina supuestamente grabadas por Villarejo y que sólo eran un invento de un periódico humorístico. Entre esas frases dadas por ciertas estaban que el rey Juan Carlos actuaba de incógnito en el trapecio del Cirque du Soleil o que Corina había tenido que matarle el elefante para que él se hiciese la foto.
Y no nos olvidemos del tema de Sandra Mozarowsky, una muchacha que salía en películas de destape y que supuestamente se suicidó lanzándose por un balcón. Los rumores de aquel tiempo hablaban de un embarazo por parte del rey Juan Carlos y apuntaban a que realmente alguien la lanzó por el balcón. Dice Joaquín Abad que eran tiempos de Franco, pero no lo eran. La pobre muchacha, que apenas tenía 18 años, murió en septiembre del 77, con el dúo maravillas Suárez/Juan Carlos ya gobernando. Tal vez por este episodio decía Corina: "Yo pensé que me iban a tirar por el balcón".
Y mi frase final: si su hijo no da explicaciones inmediatas, saca los millones y los papeles y denuncia a su padre es un encubridor, y su mujer otra. No vamos a permitir que sigan viviendo con las millonadas, habiendo sufrido la ruina que hemos sufrido por la corrupción generalizada de las instituciones de este país.
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6 de agosto de 2020
La necesaria reforma constitucional
Creo que habéis visto cómo protege a toda costa el PPSOE a su jefe. Todo el poder emanó de él como en un Big Bang en el 78, y a él le deben la partitocracia y la impunidad de su corrupción. El partido de Gurtel, Bárcenas y dobles contabilidades defenderá a muerte a Juan Carlos I. Y el PSOE hará lo propio con la boca más pequeña.
Si se demuestra que el fundador de este régimen es un corrupto que no acata sus propias leyes, podremos decir que de la jefatura del Estado ha emanado la corrupción que se ha filtrado desde un principio a los partidos del turno, de ahí a los caciques regionales, de ahí a los hay untamientos, y en paralelo a toda la oligarquía.
De modo que, para empezar, la Constitución está mal hecha y favorece la concentración de poder y los abusos.
No hay una jefatura del Estado operativa, sólo hay allí una familia que vive muy bien y que saluda con la mano levantada. El jefe del Estado en España ni pincha ni corta, y eso permite al presidente del Gobierno actuar a sus anchas.
El Senado está de adorno y acaba siendo como una tertulia en un bar, no vale para nada.
El poder judicial funciona de esta manera:
- El Consejo General del Poder Judicial es elegido por el Congreso y el Senado.
- Los magistrados del Supremo son elegidos por el Consejo General del Poder Judicial.
- Los magistrados del Constitucional son nombrados por cupos: cuatro el Congreso, cuatro el Senado, dos el Gobierno y dos el Consejo General del Poder Judicial.
- Y para rematar la jugada: todos los diputados son aforados y sólo pueden ser juzgados por el Supremo.
Actualización:
Y el Supremo rechaza aplicar medidas cautelares contra Juan Carlos I porque no hay ni tan siquiera abierta una causa contra él, y esto lo ponen como motivo suficiente, sin justificar por qué a estas alturas de acumulación de evidencias no se ha movido ni un dedo. Esto es lo que la gente tiene que entender.
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4 de agosto de 2020
El futuro de Felipe VI
Está ardiendo el Twitter a base de gracietas, mofas y chascarrillos, que si "me ayudó a cambiar una rueda", que si "al menos tuvo acierto al disparar a su hermano", que si "lo tiene todo atado y bien atado"...
Vamos a ver, aquí ha pasado algo de una gravedad no vista desde el 23-F, que fue otra maniobra organizada por él. El tío que acuñaba su cara en las monedas sale huyendo de la justicia dejándose a su mujer detrás, se encuentra ahora en paradero desconocido y dicen que aquí no ha pasado nada.
Hay una cantidad vergonzosa de tergiversaciones acerca de la inviolabilidad, la prescripción, el modelo 720.
Aquí a fecha de hoy tenemos claro que hay una gran fortuna de origen turbio, que como mínimo Arabia Saudí ha estado décadas haciendo pagos y que no se ha declarado nunca nada hasta hoy.
Tenemos claro también que cuando ha huido es por algo. Está demostrado que había unas comisiones por las importaciones de petróleo, por lo que es muy probable que hubiese un sobrecoste de esos barriles que hemos pagado todos.
Tenemos claro también que hubo pagos por rebajar hasta un 30% el coste del AVE a La Meca, es decir, dinero que debió perder la empresa adjudicataria.
La mayoría de los que han estado manejando dinero cerca de él han acabado en la cárcel: Manuel Prado y Colón de Carvajal, Mario Conde, Urdangarín. Ha conseguido salvar, de momento, a su familia a base de presiones y de responder a los jueces "no lo sé" y "no lo recuerdo" más de 300 veces.
Fue Juan Carlos I en la Transición el ejemplo a seguir. En España, así funcionan los notarios, hemos tenido una corrupción desbocada en general, especialmente en la política.
Yo no me creo los "regalos" de los otros reyes. Creo que esos supuestos regalos son pagos por un tráfico de influencias que habrá que determinar judicialmente. Ni tan siquiera sabemos la cuantía total de esos regalos, aunque creo que los hemos pagado todos con creces.
Y luego nos deja al Preparado como si fuese un santo varón que acaba de caer del guindo. ¿Quién en España no sabe de dónde saca la fortuna su padre? Pero si los 100 millones de Arabia Saudí los ingresó a nombre de una fundación cuyo segundo beneficiario es Felipe VI.
Decíamos que la abdicación se debió a la ambición de Letizia Ortiz. Los borbones no hacen caso de ambiciones rubias, esta jugada se diseñó para ponerle la inviolabilidad al hijo y quedar él libre para salir por patas sin soltar la monarquía. El hijo sabe todo lo que ha hecho el padre y colabora en el encubrimiento. El comunicado lo ha sacado cuando el otro ya no estaba en España. Nos engañan como a tontos. Se dice que los borbones han salido siempre al exilio, pero joder, han salido todos, no han dejado a los herederos aquí enchufados.
La monarquía no se puede sostener. Por mucho que se esconda al heredero de Franco, la putrefacción de esta institución está corrompiendo cada día al Estado. Se dice ahora que Sánchez lo sabía todo y que lo ha autorizado, han salido comunicados del PSOE con las habituales mentiras almibaradas. Esto no lo vamos a tolerar, hay que presionar a todos los partidos para que emprendan la reforma total de la Constitución, saquemos a estos tíos de ahí y los juzguemos debidamente.
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3 de agosto de 2020
Juan Carlos I, al exilio
La luna llena en acuario ha sido demasiado para él. José Millán ya explicó hace dos semanas que esta luna llena era "el despertar de la conciencia". Y dijo que veríamos en estos días un adelanto de lo que será la era de acuario. Pues la primera en la frente: borbones al exilio.
No voy a hacer un artículo largo, porque no creo que el tema merezca la pena. Para mí, se marcha con el único motivo de eludir la acción de la justicia, con la connivencia del poder ejecutivo.
Si hay indicios claros de que esta persona, que no es rey, ha estado ocultando una fortuna fuera de España, no ha presentado el modelo 720 y hay riesgo de fuga, debe procederse a su detención a la espera de juicio, porque sí que hay un delito fiscal cuando la cantidad excede de los 600.000€.
No tiene que permitirse más la impunidad ni hay que mirar para otro lado, hay que actuar hoy mismo, el Supremo que se reúna y que valore emitir una orden de detención inmediata.
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3 de agosto de 2020
La iniciativa del Estado
Veo venir que se van a quedar los políticos discurseando mientras sigue muriéndose la economía, esperando que la "iniciativa privada" resuelva el problema.
Pero pienso que la iniciativa privada no va a llegar, primero porque el crédito va a seguir cerrado, y luego porque en España esa iniciativa sólo ha creado micropymes para colocar a la familia. La última iniciativa empresarial fuerte que conozco fue en los años 60 y ahí se crearon Telefónica, Endesa, Ence, Repsol, Seat y muchas más.
Entonces, el Estado tiene que moverse y tiene que crear empresas públicas, o no va a haber ni empleo ni desarrollo.
En este vídeo, Ray Dalio explica que las grandes empresas chinas han sido todas tuteladas por el Estado hasta el día de hoy, y habla del enfoque top-down en oposición al enfoque bottom-up basado en el individuo del liberalismo clásico que aún impera en los EEUU.
Fijaos en cómo va el tema: EEUU tiene un 15% de miseriosos absolutos, mientras que China esa tasa la tiene hoy por debajo del 1%. Pero resulta que en China hay más personas dentro del 10% más rico del mundo que en EEUU. No hablo de que en Nueva York ya van a tiros o de que el 40% de la población del país declara tener problemas para pagar el alquiler.
Entonces, vamos a ver: si hay más ricos y menos pobres, con una tasa de desempleo del 5%, algo harán bien.
Yo no me creo que España pueda nunca ser un país próspero con un sistema liberal. Galdós al final de su vida, después de haber sido un gran liberalón durante décadas, ya avisó de que el liberalismo aquí había fracasado y que lo que venía era la lucha obrera.
Yo ahora digo que aquí viene la mayor de las miserias si el Estado no toma el toro por los cuernos y crea el empleo. Tiene que moverse y liderar el camarada Pavlov, es su gran oportunidad.
El modelo es claro: la universidad forma a la gente joven, esa gente investiga en centros de investigación y saca patentes, esas patentes luego se usan en empresas públicas. Se puede montar una fábrica de baterías para coches, una empresa de energías renovables, una constructora de casas tipo Huf Haus, una superapp tipo Meituan Daiping, lo que crean conveniente. Pero usando el talento que hay, no poniendo cupos y haciendo chanchullos.
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31 de julio de 2020
Mi opinión sobre el patrón oro
Suena un ruidillo de fondo sobre la vuelta al patrón oro, que veo imposible actualmente, y me gustaría dar mi opinión.
El patrón oro ha sido un grave error que han cometido todos los países que lo han adoptado, y la prueba es que todos han debido abandonarlo después de atravesar graves crisis deflacionarias.
Lo que ocurre cuando se impone un patrón oro sin que se elimine el multiplicador bancario es que los estados quedan atados de pies y manos y no pueden crear masa monetaria en absoluto, y sin embargo unas empresas privadas dirigidas con total inconsciencia e ignorancia como son los bancos están habilitadas para crear cuanta masa monetaria consideren conveniente. Cada vez que dan un crédito, se convierten en emisores de moneda sin respaldo, y esa bola se va inflando e inflando sin que nadie la controle hasta que estalla más adelante. Cuando esto ocurre, quiebran los bancos (lo que no implica que los banqueros no sigan siendo ricos) y se entra en un proceso deflacionario como el que vivimos actualmente, es decir que se contrae la masa monetaria, y eso es extremadamente doloroso. Una crisis de crédito es casi imposible de soportar si se intentan seguir las esencias del mercado, se intentó del 29 al 31 en EEUU y tuvieron que tirar la toalla, quitar el patrón oro y reponer una parte de la masa monetaria que se estaba perdiendo. Lo contrario hubiese llevado probablemente a la revolución o a la tercermundización.
Opinaba Soros en The Alchemy of Finance que los mercados tienden al desequilibrio y que están condenados antes o después a ser intervenidos por las autoridades. Yo estoy de acuerdo, y en el tiempo que tengo de vida he visto que, cuanto menor ha sido la intervención estatal, más grande ha sido la crisis posterior.
Entonces, como ya digo, impedir al Estado la creación de masa monetaria y permitírselo a cualquier banco me parece pegarse un tiro en el pie.
Y yo propongo justamente lo contrario: impedir el multiplicador bancario y permitir la creación de masa monetaria únicamente al legítimo emisor de esa moneda, obviamente el Estado.
Un sistema sin multiplicador bancario funcionaría de esta manera:
- Se emite una moneda digital con blockchain y se prohíbe toda transacción en efectivo.
- Se obliga a quien da un crédito a descontar esa cantidad de su monedero, lo que elimina el multiplicador bancario y deja la masa monetaria en una cantidad fija. Ahí desaparecen tanto la inflación como la deflación, ya no puede haber crisis de crédito.
- El Estado emite moneda en cantidades moderadas como medio de reparto de recursos, lo que genera una cierta inflación y obliga a una mayor velocidad en la circulación de ese dinero. Esta inflación es perfectamente controlable por el banco central y actúa a modo de impuesto sobre el capital.
- Si ocurre que aumenta la velocidad de circulación de modo descontrolado, lo que me parece muy difícil pero no imposible (vamos a poner que hay una desconfianza generalizada en esa moneda), el banco central sólo tiene que poner un impuesto directo, retirar ese dinero y amortizarlo, lo que frenaría la inflación.
Esto que lo lea Guindos y se lo pase a Lagarde, si quieren les hago un Informe en el expediente del nuevo sistema monetario, al estilo Jovellanos.
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31 de julio de 2020
Me alegro por Facebook
No soy accionista de Facebook, pero me alegro de los impresionantes resultados que acaba de publicar. El futuro de la acción sube ahora casi un 7%. Zuckerberg ha demostrado que los boicoteadores, los moralistas y la gentuza que ha intentado poner a la empresa de rodillas y que anda marcando con etiquetas de "de odio" a los que no piensan como ellos han fracasado. El que quiera censuras que vuelva al siglo XX. Facebook es hoy mucho más fuerte porque ha sabido mantener sus principios.
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30 de julio de 2020
De compras por China
Estuve ayer leyendo acerca de las principales tecnológicas chinas y he acabado comprando tres: Tencent, Meituan-Dianping y Netease. Como ya vengo diciendo, pienso que hay ahora mismo en las bolsas una burbuja de todo excepto de las tecnológicas, y creo que es buena idea ir exponiéndose a China.
Las tecnológicas chinas empezaron como copias de las norteamericanas, pero luego han ido sacando su carácter propio. Son menos numerosas y toman unos tamaños colosales, enseguida se convierten en conglomerados con todo tipo de servicios. Hay menos mito de emprendedor en garaje y más trabajo en equipo. Hay también una tendencia hacia las interfaces abigarradas y las superapps tipo bazar.
Lo que se ve en China es acojonante, si los 1.600 millones de personas se ponen a consumir por internet y este negocio cae en manos de tres o cuatro grandes jugadores, estos empresones van a multiplicar varias veces la capitalización de las tecnológicas norteamericanas.
Alibaba, por ejemplo, que ya la compré hace unos días, multiplica por cuatro los usuarios activos al mes de Amazon, crece el 44% al año y tiene un margen de beneficio del 29%. En principio, esta empresa es una copia de Amazon, pero es ya en sí misma un sistema de pago y va ya camino de montar un banco.
En las ideas los chinos andan algo flojos, les gusta demasiado copiar, pero en la ejecución son tremendos. Cuando va diciendo Amazon que si montará una cuenta bancaria de prueba, el otro ya tiene el banco entero en marcha. Cuando el Facebook dice que si incorporará sistemas de pago en Whatsapp, Tencent ya lo ha metido en el WeChat.
La tecnología la va a liderar el que tenga talento joven para poder producir. Y en esto China está ya por delante, tiene una cantidad de universitarios mucho mayor, y todavía esto va a crecer más. Tal vez no son tan emprendedores, les gusta entrar a currar en una empresa grande, y esto al final va a ser más eficiente.
EEUU ha visto ya las orejas al lobo y por eso anda en guerras comerciales, prohibiendo, acusando a Huawei de todo, pero de poco le va a servir. La hegemonía tecnológica que han tenido no se puede sostener, y si no aprietan el culo puede que hasta se queden por detrás, como ya está sucediendo en las demás industrias.
Y la pobre Europa, viendo la carrera de estos dos imperios, se ha quedado contando el porcentaje de mujeres en los consejos de administración. No tenemos casi nada, el último bastión es SAP, que fue de las primeras. Luego está Rocket Internet, que tiene Zalando y otras, que intenta ahí hacer algo. Spotify es la otra que he comprado, que no está mal, y es una pena lo de Amadeus, que era de lo mejor y le han dado en la línea de flotación.
Parece que van a montar un Nasdaq chino y se espera que vayan saliendo allí empresas.
Explico las tres empresas que he comprado:
Tencent:
Ésta es un coloso llamado a ser la empresa más grande del mundo por capitalización. Comenzó liderando la industria de los videojuegos a nivel mundial, pero luego con la aplicación WeChat ha montado una especie de Facebook + Whatsapp + Paypal + Applepay + Skype + Instagram todo en uno. Ahora mismo los videojuegos, aun creciendo sostenidamente, sólo representan el 35% de los ingresos de la empresa. Lo otro lo ingresa por las redes sociales (23%), la publicidad on line (16%) y los servicios financieros y de nube (25%). Cotiza ahora mismo a unas 10 veces las ventas, pero su margen de beneficio está por encima del 30%. Ha multiplicado su facturación por dos en tres años y pienso que va a seguir multiplicando.
Meituan Dianping:
Ésta es otra superapp que ofrece entradas para cines y conciertos, alquiler de coches y viviendas, reservas de viajes y entrega de comida a domicilio. Tiene un crecimiento también salvaje: multiplicación por siete en ocho años. Salió a bolsa hace menos de dos años y, cuando todos se esperaban años y años de pérdidas en plan Netflix, se presentó a finales del año pasado ya con beneficios, y en este primer trimestre, con todo el tema del virus, ha bajado sólo un 12% el resultado operativo. Pienso que para lo que queda de año va a volver a pulverizar las previsiones. Cotiza también a unas 10 veces ventas, pero el margen de beneficio es parecido al de Tencent, una animalada. Es probable que corrija, porque ha doblado en pocos meses, pero mi posición tampoco es tan grande y la voy a dejar ahí.
Netease:
Ésta es la competencia de Tencent en materia de videojuegos. Es mucho más pequeña, menos del 10% de lo que es Tencent, y tiene un crecimiento como del 60% al año. Esta empresa la podría comentar mejor El Rubius que yo, pero lo que veo es que los gráficos de sus juegos son una maravilla. Quiere disrumpir también la educación con su aplicación Youdao, que usa la inteligencia artificial con los estudiantes. Tiene también servicios de música y películas en línea y quiere internacionalizarse. La veo mucho más barata que las otras dos, probablemente porque salió a cotizar hace un mes y medio.
Y vamos a ver cómo se da el tema. De momento, no hay problemas de seguimiento de gráficas, porque cotizan por la noche y cuando te levantas ya casi está acabando la sesión. Conforme vayan saliendo a cotizar otras que me gusten, iré picoteando.
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29 de julio de 2020
La gestión de las gasolineras
Dentro de mi deterioro mental del confinamiento, me ha surgido una preocupación nueva. Estoy harto de los enchufamangueras. Cada vez los soporto menos. Cada vez que paro mi vehículo en una gasolinera, bajo, cojo la manguera y allí aparece él para quitármela de las manos como si fuese un niño pequeño, preguntarme lo que iba a poner, poner cara de pasmado cuando le digo que quiero el depósito lleno, poner el automático y marcharse. ¿Por qué tiene que venir a meterme la manguera por mi agujerito trasero? Es absolutamente asqueroso e incómodo.
Ya sé que hay gente que pide lo contrario, o que quiere que le llenen el depósito sin bajarse del coche.
Pues coño, que pongan en las gasolineras surtidores de autoservicio y surtidores atendidos, y que cobren la diferencia, por supuesto.
Fijaos en cómo los negocios decadentes lo primero que pierden es su honestidad. Hace veinte años, el empleado te echaba la gasolina y te cobraba en efectivo allí mismo. Luego empezaron a colocar productos de compra compulsiva con precios inflados dentro de la tienda, y te esperaba el muchacho allá al fondo, al final del pasillo de chocolatinas y bollería industrial. Luego pasaron a endosarte casi a la fuerza las tarjetas suyas, en las que tienes que firmar una especie de hipoteca para recibir un descuento de un 1% en el tercer depósito de cada mes y acumular puntos para recibir cada semestre un muñeco de un bazar chino.
-¿Tarjeta BP?
-No.
-Aquí tiene una, caballero.
-¿Tarjeta BP?
-Sí.
-Por supuesto, aquí la tiene.
Vamos a ver, hijos de puta: ¿cuál es la respuesta a esa pregunta para nos dejéis en paz ya? Creo que el único que lo arreglaría esto sería Fernando Fernán Gómez.
Una vez, volviendo de Torrevieja, me dio por comprarme un sánwich en una Repsol. Pido uno con una lonchita transparente de jamón de York y me empieza la señora a explicar packs de descuento: con Coca Cola sale más barato que con botella de Font Vella, y la bolsa de patatas fritas te la llevas gratis; pero si pides dos sánwiches te sale la Coca Cola de litro con un 50% de descuento y dos bolsitas de patatas fritas gratis; si pides la media barra con chorizo puedes elegir entre cinco refrescos gratis y te dan un boleto para la rifa de un casete de El Fari. Parecía Paramés, cuando decía que se compraba la Renault y la Nissan se la llevaba gratis. Al final, cometí el suicidio financiero de comprar sólo el sánwich y aparte pagar la botella de agua.
Pero faltaba la app, porque siempre tiene que haber una app. Han sacado Waylet, con la que ahorras y ahorras: unos centimitos por nuevo cliente, unos centimitos por cupones que te vamos dando, y unos centimitos por invitar a un amigo. Faltan unos centimitos por enchufar las mangueras de los otros clientes. Por supuesto, no hay forma en esa app de llenar el depósito ni pedir por litros, tienes que pedir por un fijo de euros, todo muy honesto. Podríamos también ir al supermercado a pedir diez euros de carne o cinco euros de pan.
Quitando esa app, que no me la he instalado, en alguna de las muchas gasolineras en las que he ido echando más de una vez me ha dado la sensación de que la cantidad que han echado no se corresponde con lo que allí marca. Aparte, diría que hay gasolinas "cortadas" como la farlopa, el coche pierde potencia y gasta un 20% más.
De modo que la solución es clara: no comprar un solo motor de combustión más y que no especule nadie con tu necesidad de acudir a un sitio concreto. Mientras no se invente el oficio de enchufacargadores o tenga que pasar por un circuito de comida basura, todo estará bien.
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25 de julio de 2020
Situación macroeconómica a julio de 2020
Estoy oyendo últimamente a Peter Schiff y otros hablando de la hiperinflación y voy a comentar cómo veo yo este asunto actualmente, y de paso pongo en claro el camino que creo que va a tomar el MAGA.
Cuando en 2008 se cayó todo el sistema, se reguló el crédito para que no volviese a crecer de modo tan aberrante y se quedaron los burbujones de crédito por pagar. Esto ha generado una deflación crónica en Europa y EEUU, se siguen hoy pagando más créditos de los que se conceden, y hay un vientecillo en contra que dificulta el crecimiento. Se entró en ese camino de desapalancamiento con la idea de preservar las esencias capitalistas, pero no se esperaba que el efecto durase tanto tiempo. Se han ido haciendo sucesivos QEs que han funcionado a modo de cuidados paliativos, pero la enfermedad ha seguido su curso.
Cuando se cruza el murciélago, enseguida Trump decide que ya está bien, y tira por la calle de en medio. Se impone la expansión monetaria y se busca de un modo ya descarado la inflación, cosa que aún no se ha conseguido. No se quiere soportar más ese lento torniquete de una deuda pesada que nunca se devalúa, y se tiene conciencia de que el sistema está roto.
La Fed marca el camino al BCE y dice básicamente lo siguiente: o se inflaciona la moneda o lo compro todo. El parasitismo bonista ya no se va a tolerar y les ponen los rendimientos a cero. Se dan cuenta ya definitivamente de que el ciclo de deuda llega a su fin y de que es hora de resetear, porque no se va a poder crecer con esa losa tan pesada.
A la renta variable, la bajada de los rendimientos de los bonos le va bien y las acciones de flujos constantes se inflan hasta 30 veces los beneficios y más allá. Esto a nadie tiene que extrañar, porque el per lo ponen los tipos de interés, esto ha sido siempre así.
El problema viene cuando lo que tienes es una economía absolutamente rota e intervenida, y no tienes ni idea de si la actividad económica volverá y en qué términos. La Fed puede dar dinero a las empresas, pero si no hay clientes habrá que cerrar. Hay sectores que venían ya en decadencia y han acelerado su decrepitud: tiendas, bancos, restaurantes, hoteles, industria vieja, aerolíneas, cruceros, entre otros. Y hay un sector, que es el de internet, que ha salido reforzado y que presenta resultados trimestrales con crecimiento. A este sector se le dice que ya ha subido mucho desde mínimos, pero es que esos mínimos no los tenía que haber alcanzado, porque sus beneficios ni se han inmutado, por tanto su valoración es la que había antes del virus más toda la subida de per por las bajadas de tipos.
Es decir, que todo muy normal y todo correctamente valorado a día de hoy, salvo los sectores zombi, que están sobrevalorados y que tendrán problemas en los próximos meses cuando empiecen las quiebras.
Tecnológicas, empresas que aseguren beneficios, metales y materias primas pienso que subirán sostenidamente en los próximos meses. Los bonos subirán un poco más y, cuando comience la inflación, pincharán estrepitosamente.
No veo forma de que baje nada salvo las monedas fiduciarias, que son las que están soportando el peso de la redistribución de recursos. Dicen que el dólar se va a hundir, esto es lo que debería ocurrir si las divisas fuesen un mercado no intervenido. Recuerdo que hace poco el banco central de Suiza emitió un comunicado diciendo que iba a devaluar el franco suizo porque se estaba fortaleciendo demasiado y esto dificultaba sus exportaciones. Tranquilamente, hicieron un QE, compraron dólares y con esos dólares compraron acciones de Microsoft. El franco suizo bajó y se quedó al nivel del euro.
Entonces, el dólar va a bajar, pero los demás irán detrás, y con esos QEs van a ir comprando su propia deuda pública. Si esas masas monetarias de nueva creación se siguen acumulando en los mercados financieros, pues habrá más y más subidas y los bolsillos del 1% de la población pasarán de tener X miles de millones a X * 4, lo que no supondrá diferencia alguna. También los estados van a gastar cada vez más, hasta que con los años haya una verdadera devaluación general de todas las monedas y esto distribuya los recursos.
Entonces, la inflación por aumento del coste de las importaciones no creo que sea un problema para los EEUU, esto los demás países no lo permitirán. Otra cosa es la inflación que se produzca si esas masas monetarias entran en movimiento y se filtran a los inmuebles y las materias primas, ahí el IPC comenzará a subir y habrá que hacer algo.
Mientras siga el crédito cerrado, de inflación nada de nada. Cuando los bancos abran el crédito, ahí se abre el melón macroeconómico y veremos qué pasa.
Yo ahí contemplo dos posibilidades:
Posibilidad 1: inflación por debajo del 5%.
En este caso, no van a mover un dedo, llevan años deseando devaluar todas las deudas. Los QE seguirán y los tipos se mantendrán a cero. El MAGA, una vez esté ya a peres de 40-50, crecerá lo que crezcan sus beneficios, por encima del 20% al año. Otras empresas tecnológicas que aparezcan crecerán mucho más. Los sectores malos bajarán sin parar. El oro y las materias primas irán subiendo con la inflación.
Si las continuas innovaciones y digitalizaciones abaratan toda una serie de procesos y productos, si la gente ya no sale de casa para trabajar, si ya no se compra coche, si vive en la pantalla y lo que sale en la pantalla es gratis, entonces la corriente deflacionaria de fondo cobrará aún más fuerza y costará conseguir unos pocos puntos de inflación, los gobiernos tendrán que gastar mucho más para transferir rentas de arriba a abajo (es decir, la dirección inversa de los últimos 30 años).
En principio, me inclino por esta opción. Si el crédito no crece, el QE seguirá. Como creo que tanto las hipotecas como los créditos para comprar coches o montar pymes van a ser rechazados por la población, poca inflación va a haber.
Posibilidad 2: inflación por encima del 5%.
Si el crédito sí que corre, los bancos centrales conseguirán por fin la inflación buscada y tendrán que ir retirando estímulos.
No creo que sea posible la temida estanflación, porque esto sólo ocurrirá si hay alguna carestía de alguna materia prima, tipo crisis del petróleo, o si el dólar se hunde con respecto a las demás monedas, pero esto ya he dicho que no lo contemplo.
Entonces, si tenemos inflación es porque tenemos crecimiento, y la subida de tipos se hará con mucho tiento para no pinchar nada. Los peres tendrán que bajar, pero las cotizaciones no tendrán por qué hacerlo si los beneficios suben. Como en este caso sí que subirían los beneficios, pues pienso que tanto el MAGA como los metales lo harían bien, aunque los bonos serían una gran trampa.
En resumen, lo que veo para los próximos años es:
- Hiperinflación ni de coña.
- Subida de las bolsas en las que el MAGA pondere fuerte.
- Subida moderada a largo plazo de los metales.
- Mediocridad de las bolsas sin alta ponderación de las tecnológicas.
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© A. Noguera
