24 de julio de 2021
Lo que la Fed está haciendo
En este colapso del capitalismo, invertir ya no es valorar activos o encontrar buenos negocios, sino prever qué hará la Fed con el dinero que va creando. Hay una teoría que dice que esto estallará en una gran crisis, otros piensan que estos "estímulos" se quitarán paulatinamente y se podrá volver al capitalismo clásico. Yo os voy a decir mi opinión: creo que el QE en EEUU va a seguir de manera crónica, como en Japón y Europa.
Vamos a ver lo que la Fed ha hecho hasta la fecha. Hace poco puse aquí las gráficas de la M1 y la M3. La M1 de EEUU sumaba, en junio de 2009, 1,3 billones, y a partir de ahí las políticas de estímulo la hicieron crecer hasta los 4 billones hasta marzo de 2020. 2,7 billones en once años son 240.000 millones al año. Después de la gran inyección de marzo a mayo de 2020, la Fed estabiliza su QE en 120.000 millones al mes, es decir, 1,44 billones al año. Esto lo que nos da es que antes de la pandemia la M1 crecía una media del 21% al año. Ahora la M1 son 19 billones y cada año va a crecer en 1,6 billones, el 8,4%.
Ahora vamos a ver la M3, que al final es la que importa. En junio de 2009 había 8 billones y en marzo de 2020 llega a 16 billones. Esto es un incremento aproximado del 7,5% al año, unos 800.000 millones al año, en números redondos. Ahora lo que vemos desde marzo de 2020 es que hay 20 billones y se van a meter artificialmente 1,44 billones, el 7,2% al año.
Es claro que la M3 depende mucho del crédito vivo. Es por eso que los 15 billones que han metido de M1 en esta crisis se han quedado en sólo 5 billones en la M3 por impagos y el cierre del crédito.
Entonces, en toda esta "locura" de la Fed lo que parece es que simplemente intenta reponer la masa monetaria que se pierde y mantener un incremento similar, porque el gran desapalancamiento que se inició en 2008 sigue su curso (ésas son las "fuerzas deflacionarias" de las que habla Powell).
Pero no le ha salido tan bien la jugada como esperaba y se le ha disparado la inflación. ¿Por qué? Para mí, lo que han pasado por alto es que hay un QE inflacionario y un QE deflacionario, según el destino de ese dinero. Si el dinero se les da a los ricos, lo acumulan en sus cuentas y no aumentan nada el consumo. Pero como el dinero se ha dado a los pobres, los precios han pegado el subidón.
Entonces, esto podría ayudar a aclarar el debate sobre la transitoriedad de la inflación. Si en septiembre se quitan los cheques de ayuda y los ingresos de los pobres vuelven a la normalidad, las fuerzas deflacionarias deberían estabilizar los precios. Quiero decir que no es necesario que los precios bajen, sólo con que crezcan más lentamente es suficiente.
Pero luego está la cuestión política. El Great Reset que Biden capitanea quiere la inflación y quiere las subidas salariales, y esto lo van a conseguir con salarios mínimos, aranceles, reversión de las deslocalizaciones, control de la inmigración y, en general, dejando de incentivar el trabajo a cualquier precio. Esto va a ser muy inflacionario y va a crear un fuerte incremento del PIB, aunque la tendencia se va a ir notando a muy largo plazo.
Entonces, yo no veo cifras de hiperinflación ni de grandes crisis. La República de Weimar había multiplicado por nueve su masa monetaria antes de que las cosas empezaran a torcerse. EEUU no está ahí, y yo pienso que la Fed se volverá a salir con la suya y conseguirá un mayor crecimiento económico sin dejar nunca de hacer QE. Los tipos sólo los subirán cuando el crédito se quiera ir de las manos, y esto con el dólar digital no hará ni falta, de hecho el concepto de "tipos oficiales" desaparecerá, porque los bancos no podrán variar la masa monetaria.
Es perfectamente posible que el tapering no llegue nunca. La transición al dólar digital permitirá un QE crónico sin mayor problema.
Otra cosa son los mercados, ahí la previsión no es tan fácil. Es claro que en EEUU nadie hace valoraciones, cuando tiene ahorro lo mete en la bolsa sin más. ¿No fue esto lo que les recomendó Buffett? Ha subido la bolsa porque la renta disponible en general ha subido. Entonces, si he dicho que los cheques van a parar en septiembre y las clases bajas volverán a su miseria, entonces en la bolsa va a faltar dinero y ya veremos si baja o se queda lateral. Para más largo plazo, como ya digo habrá subida de salarios y de PIB, lo que haría subir la bolsa.
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22 de julio de 2021
Las vacunas innecesarias
En los primeros días de la pandemia, entrevistaron a algún inmunólogo y siempre decían que habría unas primeras cepas más letales y luego las sucesivas mutaciones serían más contagiosas pero menos letales, hasta que el virus se integraría en el resfriado común y ya no le haríamos caso. Esto luego no lo volví a oir, no sé si por intereses comerciales de los fabricantes de vacunas o por miedo a que la gente no cumpliese los confinamientos.
Ahora mismo, en el Reino Unido ya está todo el mundo contagiado de la variante Delta y no se muere casi nadie. Se dice que es por las vacunas ya administradas, de acuerdo, pero hay una cosa que no entiendo: se están preparando vacunaciones masivas de jóvenes y hasta niños, cuando se han reportado de manera muy clara muertes por la vacuna, trombos, fiebres persistentes y otros efectos graves.
Saldrá el listo que diga: pero son más las muertes que se evitan que las que causan. No sé si esta forma de actuar la han leído en el Mein Kampf, pero para mí no es lo mismo que una persona muera de una enfermedad que matarla yo de una inyección.
El problema de las vacunas es que los que se mueren por la vacuna no se iban a morir del virus, porque los problemas se dan mayormente en las personas con un sistema inmunológico joven y fuerte.
Ha habido un ocultamiento mediático de los efectos adversos de las vacunas, no han ido a poner la camarita en casa del que ha tenido trombos y se ha quedado ciego o subnormal. No han repasado día tras día, de tertulia en tertulia, los muertos y las muertas.
En los hospitales, intentan convencer a la gente de que lo que les ocurre nada tiene que ver con la vacuna, que es un hecho azaroso el que haya saltado el problema justo después de la administración. Nadie sabe hoy qué porcentaje de vacunados sufre efectos secundarios permanentes.
A mi padre le pusieron la vacuna de Pfizer y tuvo los primeros días dolores en el brazo y malestar, luego le saltó una febrícula durante unos cuantos días que fue empeorando, hasta que al final se fueron al hospital y le hicieron todo tipo de pruebas sin encontrarle nada. Tres veces lo mandaron para casa y las tres tuvieron que volver a las pocas horas porque la fiebre no paraba de subir y no podía comer. Le ponían el gotero y lo dejaban allí, y así le bajaba la fiebre, pero no le podían encontrar enfermedad alguna. A base de pruebas, TACs y escáneres le dijeron que si tenía una piedrecita en el páncreas que se había infectado, le metieron una goma por la boca para ver si sacaba la piedra, pero no encontraron nada y además le crearon una pancreatitis, que se sumó a la fiebre persistente. Cuando ya había perdido 15 kilos, resulta que la fiebre cesó, lo devolvieron para casa y ahora está recuperado, aunque ha estado durante unas semanas muy debilitado. Los médicos seguían sin tener ni idea de lo que había ocurrido, sólo dijeron "es que esto es nuevo".
Bien, pues a mí me puede parecer que con la vacuna casi se cargan a mi padre, aunque en el hospital, por supuesto, esto no lo van a aceptar.
Las vacunas se tienen que administrar a los colectivos que tengan riesgo real de muerte, y siempre de manera voluntaria. Los colectivos que tengan riesgo muy bajo deben ser informados objetivamente de los riesgos de la vacuna y de los riesgos del virus. Los colectivos sin riesgo de muerte, especialmente los menores, no deben ser vacunados en ningún caso, no se tiene que aceptar que sacrifiquen niños para salvar ancianos. Cada uno tiene que mirar por él. Esa cultura de "vacúnate a la fuerza porque si no me puedes contagiar" es un borreguismo que yo no acepto. Tienen vacunas con el 95% de efectividad, que se metan cuatro o cinco pinchazos y así tendrán un 100%, pero a los demás que los dejen en paz.
La pandemia ya se está acabando, la variante Delta no mata pero sí que inmuniza, las primeras cepas van a desaparecer. Pienso que España, que fue la última en darse cuenta de la gravedad del virus, será también la última en darse cuenta de esto.
Actualización:
Los datos de las muertes en España: en la última semana, 123 muertos. Multiplicados por 52, nos darían 6.396, lo mismo que mata la gripe de media cada año. No creo que esto sea para lanzarse a grandes confinamientos ni vacunaciones forzosas.
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22 de julio de 2021
El fracaso de Iceta
El "icetazo" se lo han tumbado en el Parlamento al PSOE todas las fuerzas políticas, creo que nadie lo ha apoyado. Iceta y tres sindicatos traidores y mafiosos intentaron engañar a todos y ahora el gordito éste está de ministro de deportes (gran troleada de Sánchez). "No ha nacido quien me humille", blasonaba hace unos días. En su calva se han meado.
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19 de julio de 2021
Nasdaq: fuera
He vendido ya los futuros del Nasdaq, he ganado sobre el 3,5% de mi cartera en algo menos de un mes. Como suele suceder siempre, he llegado a ganar más, tenía que haber vendido cuando tocó el 15.000, pero otros estuvieron más rápidos.
La situación de mi cartera ahora mismo es de un -1,9% en el año, así que aún no he recuperado toda la pérdida de los cortos, aunque ya me falta poco.
Vendo el Nasdaq después de leer este análisis de Enrique Roca y después de mirar yo la gráfica y ver que una "sana corrección" del último tirón alcista, sin perder siquiera la tendencia de medio plazo, lo puede llevar a los 14.000 puntos. ¿Tengo ganas de comprobar si después de eso perfora la directriz alcista? Pues no muchas.
En todo caso, los "osos" ahora mismo no van a por el Nasdaq, es la "reflación" la que se está pinchando, pero resulta muy difícil seguir subiendo cuando todo lo demás se cae. Cierto es que normalmente las bolsas tienen la habilidad de hacer lo contrario de lo que la mayoría cree, y ahora todos parecen ver una corrección en ciernes.
Es muy posible que en los próximos días vuelva a meterme, igual al final de esta semana y antes del 27 de julio, cuando sacan los resultados Apple, Microsoft, Facebook y Google. Lo que parece que ha venido impulsando las subidas han sido las recompras, y esto ahora estas empresas no lo pueden hacer por normativa. A partir del jueves de la semana que viene, ya podrán volver a comprar.
Mucho optimismo hay que tener para estar ahí largo aguantando lo que venga, en cualquier momento se puede caer todo un 30% y no pasaría nada. Ya se ha visto que estas subidas rápidas de los bonos suelen anticipar en dos meses todos los crash.
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18 de julio de 2021
Sobre los repos inversos
Está habiendo últimamente muchos comentarios sobre el gran volumen que han tomado los repos inversos de la Fed. Estos repos inversos en Europa se llaman "facilidad de depósito" y se remuneran con el -0,5%, porque el BCE quiere obligar a los bancos a mover ese dinero.
El caso es que la Fed ha hecho lo contrario y ha subido el interés que les paga a los bancos por guardarles el dinero hasta el 0,05%. Esto ha hecho que los habituales opinólogos bursátiles hayan salido hablando del tapering, la hiperinflación y la hecatombe. Otros han vaticinado que el volumen de esos repos se iría a los dos billones en dos semanas.
El día 17 de junio la Fed anunció que remuneraría mejor su facilidad de depósito. Ahí los repos estaban en 755.800 millones. Se pusieron a subir y tocaron máximos el 30 de junio en 991.939 millones, para en los días siguientes ponerse a bajar hasta tocar un mínimo de 776.261 millones el jueves pasado, y repuntar un poco hasta los 817.566 el viernes. Entonces, de dos billones, de momento nada. Podéis ver la serie completa en la web de la Fed de Saint Louis.
Es cierto que ese volumen de repos inversos tradicionalmente se ha mantenido cerca de cero hasta mayo de este año, cuando ya los excesos de liquidez han hecho que a los bancos les sobre dinero y no estén dispuestos a colocar más crédito.
Claro, cuando tú has creado 15 billones de la nada y has hecho subir la M3 en 5 billones, pues es posible que sobre ya dinero. Con toda la crisis que hay, con una economía que vive de los cheques y de la expansión monetaria, no me extraña que los bancos tengan ya problemas para encontrar a nadie solvente al que colocar un crédito. También es posible que esos créditos ni siquiera se los estén pidiendo porque los cheques que llegan al buzón son aún mejores. Es cierto que hay algunas noticias acerca de un cierto cierre del crédito, aunque las hipotecas aún siguen creciendo.
Pero para mí lo que hay aquí no es un tapering encubierto ni nada, lo que hay es que el tipo del crédito interbancario se iba a ir a negativo, y esto no lo quieren permitir. Si os fijáis en el gráfico de barras (ponedle "last 120 readings") veréis que ese tipo estaba por encima del 0,2% durante todo 2021 hasta abril, y ahí se puso a bajar sin parar. La Fed detectó que los bancos ya no podían colocar todo el dinero y que andaban intentando prestarlo a los otros bancos, y lo que hizo fue abrir un poco la mano para decirles: "Dadme el dinero a mí, si es que os sobra". El efecto ha sido inmediato, el tipo interbancario toca mínimos el 15 de junio en el 0,12% y ahí se pone a subir hasta el 0,15% el 21 de junio y ahora está estabilizado en el 0,13%.
Entonces, vamos a dejar de cogérnosla con papel de fumar, porque aquí no está pasando nada. La próxima parada va a ser Jackson Hole y ahí sí que puede haber tomate, no es lo mismo poner una "facilidad de depósito" que empezar a retirar masa monetaria de la mesa de juego.
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8 de julio de 2021
Los engaños de Iceta
Hay que leer muy detenidamente el decreto-ley que ha sacado Iceta para ver la forma artera que ha tenido de actuar este personajillo bailón y miserable.
Que no hay fijeza, esto queda meridianamente claro y los procesos de estabilización no son más que una continuación de lo que ya se está haciendo, unas oposiciones endurecidas anormalmente para que los de más edad no puedan aprobar, plazas desiertas que al año siguiente vuelven a sacar, supresión de facto de la fase de concurso y colocación de la gente joven que alcanza un nivel mínimo.
Pero es que tampoco quiere pagar nada. Dice que va a indemnizar, pero sólo en los supuestos que a él le da la gana.
En la disposición adicional decimoséptima habla de una indemnización a los supuestos interinos futuros que estuviesen más de tres años en una misma plaza, pero esto sólo se produciría si la administración incumpliese este mismo decreto, y ahí habría "responsabilidades", etc. Es decir, que este supuesto no debería nunca producirse.
En el artículo 2 es cuando habla, en el punto 6, de una "compensación económica" para el "personal interino" que, "estando en activo como tal, viera finalizada su relación con la Administración por la no superación del proceso selectivo de estabilización".
No sé si ese "proceso selectivo de estabilización" será sólo uno o serán varios. En principio, ha dado un plazo hasta finales de 2024, y como las plazas se están quedando desiertas, es normal que las quieran volver a sacar.
Entonces, la situación para el interino de larga duración es la siguiente:
- Tiene que seguir currando hasta 2024 para saber si al final lo van a echar o no.
- Tiene que presentarse obligatoriamente a las oposiciones que vayan sacando.
- Si aprueba, no cobra nada.
- Si suspende, pero le siguen dando una vacante a 300 km. de su casa, tiene que irse para allá y no cobra nada.
- Si sigue trabajando, con una mayor precariedad que la actual y sin haber cobrado nada, pueden echarlo gratis en las siguientes oposiciones que van a ir montando, porque ya serán oposiciones regulares y no "de estabilización". Ahí ya será un interino de los nuevos, de los de la disposición adicional decimoséptima, que no tiene abuso, y echarlo no sólo es posibilidad sino obligación.
Araúz y los otros abogados milagro salen ahora rasgándose las vestiduras, después de haberse llenado los bolsillos por ir presentando papeles mojados de copia pega en las ventanillas, pero aquí yo veo responsabilidades penales, no pueden alegar desconocimiento, la sentencia es bien clara, se la quieren saltar, llevan 20 años incumpliendo y siguen toreando. Entonces, ya están tardando en meterles querellas criminales y en avisar a la fiscalía europea para que saque las demandas de este cenagal y puedan juzgarse en otro país.
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7 de julio de 2021
El decreto sobre los interinos
Ya ha sacado Miquel Iceta el "plan de choque" para reducir la temporalidad en los funcionarios y, como se podía prever, no es más que una continuación de las ilegalidades, los abusos y la corrupción de una casta de parásitos que defiende sus privilegios con uñas y dientes.
En la negociación, se han compinchado los sindicatos traidores (que representan a los beneficiados por los abusos) con las comunidades autónomas, que son aún más abusadoras que el Gobierno Central, ignorando a los representantes de los afectados por esos abusos, que son otros sindicatos distintos.
La idea del cobarde Iceta es hacer unas oposiciones libres y abiertas, como las que ya se vienen haciendo, a las que los interinos se tengan que presentar obligatoriamente, y si sacan la plaza no cobran nada, y si suspenden cobrarán 20 días por año trabajado.
Lo que dijo el TJUE no tenía nada que ver con esto, lo que indicó muy claramente fue que los abusos ya perpetrados durante 20 años daban derecho a unas indemnizaciones, y ese derecho no se pierde por aprobar una oposición libre. Si alguien va a ganarse la plaza contra los otros opositores, es porque se la va a ganar, y eso no le tiene que quitar ningún derecho. De hecho, muchos de los funcionarios de carrera que han venido aprobando en los últimos años, si han sufrido abuso desde 1999, cuando se aprobó la directiva, tienen que cobrar también. Aparte de eso, las indemnizaciones que están planteando son rácanas y completamente insuficientes.
Iceta dice que el Estado no tiene dinero para pagar tantas indemnizaciones. Pues es que eso es lo que estábamos diciendo, que la única solución era dar la fijeza, que es gratis. Pero ahí entra toda esa casta que vive en el privilegio, que tiene inamovilidad, que va pidiendo bajas y comisiones de servicio, tomando excedencias, que deja lo que no quiere hacer a una subplantilla de esclavos y que se ha hecho fuerte ahí dentro como en su tiempo los controladores aéreos. Las condiciones de trabajo que tienen no las tiene nadie en Europa, pero ellos van pidiendo que venga dinero para abajo para seguir cobrando.
Iceta está engañando a la Comisión Europea, no ha arreglado nada, los juicios van a seguir, el despilfarro va a seguir, no tienen la más mínima intención de cumplir nada de lo que les diga el TJUE, sólo buscan ir dando capotazos y seguir pidiendo dinero.
El Tribunal Supremo es otro tribunal político que actúa al dictado de los partidos. La única solución es que la recientemente creada Fiscalía Europea saque estos casos de España para que los juzgue un tribunal de otro país con jueces limpios. Ahí tiene que quedar muy claro que todos tenemos que cobrar, que aprobar unas oposiciones no nos puede costar un año de sueldo.
Este cobarde venía diciendo que iba a quedar bien con los interinos, que iba a permitir el "concurso puro", que se iba a hacer justicia con los años de "dedicación". Todo palabra hueca. Ha cedido completamente ante la mafia sindical. Y encima dice que será obligatorio presentarse a las oposiciones para poder cobrar. Esas oposiciones yo no las voy a aprobar, lo que quiero es cobrar. Se va a ir a tomar mucho por culo el gordito ése y todos sus secuaces.
Actualización:
Se acaban de publicar ahora las notas de las oposiciones a secundaria de este año, a las que no me he presentado. En la especialidad de Lengua Castellana han vuelto a repartir las plazas por tribunal.
Resultados: aprueban 203 opositores para 300 plazas. Un tercio de las plazas desiertas.
Por poner dos ejemplos de cómo califican:
Tribunal 9 de Alicante: de 48 presentados, 6 pasan la primera prueba, 4 pasan la segunda prueba, no hay fase de concurso y los 4 sacan plaza (8,3%).
Tribunal 7 de Alicante: de 51 presentados, 15 pasan la primera prueba y los 15 pasan la segunda prueba, no hay fase de concurso y los 15 sacan plaza (29,4%).
El resto de los tribunales se mueven en esa horquilla, cada uno calificando como le da la gana. La distribución de los opositores es por la letra del apellido, y de un tribunal a otro te pueden tumbar toda tu vida laboral. Esto es España.
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2 de julio de 2021
La desprotección de los profesores
No me ha sorprendido nada la noticia del expediente a un profesor por haber vertido ciertas afirmaciones indebidas en su aula. Como dicen que está la cosa "bajo secreto de sumario", no puedo saber exactamente lo que dijo, pero los abogados que lo defienden sí que han tenido acceso a las denuncias presentadas, y, según ellos, todo el problema viene por haber dicho que “los hombres nacen con cromosomas XY y las mujeres con cromosomas XX” y por haber negado la posibilidad de cambiar esa realidad con operaciones quirúrgicas.
Ha salido luego un comunicado de la directora del centro diciendo que ella no ha expedientado a nadie y que eso lo hace el director de recursos humanos de esa consejería. Y luego amenaza con denuncias y querellas contra todos los que publiquen nada.
Ya sabéis que llevo 17 años dando vueltas por los centros de la provincia de Alicante, recogiendo lo que sobra y en abuso de temporalidad, por lo que sé algo del funcionamiento de los centros educativos.
La inspección educativa no actúa sin tener en cuenta la opinión de la dirección del centro, por muchas reclamaciones de padres que haya. El profesor legalmente es una autoridad y tiene presunción de veracidad, aunque de manera continua se ponen en su boca palabras que no ha dicho con tal de vengarse de notas bajas o como medida de presión para subirlas. Me ha ocurrido recibir una denuncia con falsedades o tergiversaciones por haber puesto "sólo" un 9 como nota final de curso, porque con el 10 esa alumna hubiese obtenido un premio especial de fin de etapa, o algo así. Aparte de la denuncia, hubo una revisión de la calificación en la que las otras profesoras del departamento se inventaron la nota, no sé si por miedo a sufrir también denuncias. Lo cierto es que mis exámenes eran tipo test y su corrección era totalmente objetiva y que alguien obtuvo un premio y alguien, con más merecimiento, lo dejó de obtener. Esto lo puse en conocimiento de la inspección educativa y no hubo la más mínima reacción. Sí que hubo la amenaza de que a la próxima denuncia me iba a tener que "entrevistar" con la inspectora.
El acoso ideológico a un profesor va a venir siempre por reclamaciones de padres, porque padre puede ser cualquiera, y suele tener este aspecto:
- "Hay unos padres que no paran de quejarse de ti, y esto puede llegar a oídos de la inspección educativa". Pero no dicen qué padres.
- "Esas frases que has dicho pueden resultar ofensivas para ciertos alumnos". Los que se ofenden casi siempre son de la misma ideología y suelen llenar los institutos de pancartas y cartelitos.
- "A mí no me gusta tener estas reuniones, esto me da trabajo a mí".
- "Nadie aquí quiere echarte, sólo tienes que estar muy atento a lo que dices en el aula". Es decir, que aunque tengas derecho a decirlo, dormirás mejor sin decirlo.
- "Yo también me callo muchas cosas cuando doy clase". Y esto pueden decirlo directores de institutos con pancartas políticas, exposiciones y charlas sobre "memoria histórica" defendiendo la versión del PSOE o que incluso invitan a Pamela Palenciano a decirles a algunos chicos delante de todos sus compañeros "que se jodan" o "gilipollas".
Las quejas de los padres llegan también frecuentemente en el sentido contrario, son muchos los que se quejan del adoctrinamiento. Aquí tenéis la respuesta que se les da. Ahí ya no son "los padres", sino unos locos que dan problemas.
Y es cierto que la Constitución, en su artículo 27, reconoce la "libertad de enseñanza", lo que quiera que eso signifique. Y también habla del "derecho que asiste a los padres para que sus hijos reciban la formación religiosa y moral que esté de acuerdo con sus propias convicciones".
¿Hay un consenso social acerca de la ideología de género y otras cuestiones políticas? Es obvio que no, aunque la estén imponiendo en las aulas.
La izquierda se ha apropiado completamente de la educación pública, y la instrumentaliza abiertamente. Se queja Abascal, pero yo creo que el PP está siendo cobarde. Es que directamente hay gente que alardea de haber "echado" a una profesora por ser de VOX.
Otro de los problemas viene con los libros de lectura obligatoria que ponemos en la asignatura de Lengua Castellana. La normativa es muy clara: cada profesor puede elegir los que le convengan. La realidad es que ese departamento primero insiste en que todos debemos elegir los mismos libros, por el bien de la educación, la coherencia, el futuro de los niños, etc. Y luego muchas veces se eligen libros que no son más que panfletos políticos enlatados en forma de novelita, escritos por autoras de segunda regional que no serían capaces por ellas mismas de vender nada en una librería. No se puede, si vas a dar el Romanticismo, poner un libro de Gustavo Adolfo Bécquer, tienes que poner el libro de una Maripepis que cuenta la historia de un chico que le pegaba a su novia. Puedes, si quieres, salirte de esa disciplina presentando un anexo a la programación, pero ya tienes a todo el departamento en tu contra, ya estás marcado como el facha, y tienes que asumir un coste personal altísimo. La inspección educativa ante esto no hace nada, no garantiza la independencia de los profesores, aunque legalmente la tengan. Sí que han publicado recientemente en la Comunidad Valenciana normativas para expedientar a quien diga en un aula que las chicas pueden dedicarse a la maternidad y la familia.
No sé si me queda mucho tiempo de estar en las aulas, pero mientras esté quiero intentar mantener mi dignidad. Yo no soy de izquierdas, y no tengo obligación de serlo para poder dar clase. No se puede ir con unos al límite del reglamento y más allá, y con otros dedicarse a tapar y a tener manga ancha. En un país serio, la inspección educativa actuaría, ante todo, para garantizar la libertad de enseñanza, la neutralidad de los centros o, por lo menos, que no se falsifiquen las notas académicas, pero no, aquí lo prioritario es "si esa afirmación pudiera haber ofendido, directa o indirectamente, a alguno de los colectivos que deben gozar de especial protección". Esto empezó en EEUU en algunas universidades, en España esto no fue un problema porque en la universidad a ese tipo de profesores disidentes no los dejan ni pasar, pero ahora se está extendiendo a los institutos, la cosa va a peor. Soy hoy, en un aula de la ESO, mucho menos libre que hace diez años.
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24 de junio de 2021
La economía se enfría
Cuando se empezó a desconfinar en Europa y EEUU, se produjo un incremento del PIB, probablemente por demanda atrasada o simplemente por cosas que se podían hacer y que antes estaban prohibidas. Esto hizo a muchos inversores lanzarse a por el "trade de reflación", creyendo que el estímulo de los bancos centrales produciría un recalentamiento económico tal que habría un "superciclo" de materias primas, una burbuja inmobiliaria, un despegue de todo lo cíclico y un arreón económico hacia unos "felices años 20". Yo hice algo de "trade de reflación" en abril, pero sólo duré dos semanas, hasta que sacaron el dato de inflación y se vio que todo el supuesto crecimiento no era más que devaluación de la moneda.
Ahora sacan unos datos de ventas de viviendas en los EEUU que muestran ya una caída y un enfriamiento, lo que puede indicar que la demanda embalsada, o simplemente las compras por el aborrecimiento del hogar durante el confinamiento, están declinando.
Si estos datos de enfriamiento se van confirmando sin que la inflación baje sustancialmente, nos vamos a una situación estanflacionaria de libro, en la que se va a crecer menos de lo que se devalúe el dinero, lo que dará en la práctica una recesión encubierta que no se podrá atajar creando más dinero, porque eso agravará el problema.
La estanflación es lo que viene después de que los estímulos hayan perdido efecto y ya causen más problemas que beneficios. Es obvio que hay una parte de la inflación que se ha producido por la escasez de materias primas, y esta parte va a bajar muy pronto, pero también hay otra parte que es inflación monetaria, y esa parte sólo va a bajar cuando cese la expansión monetaria, y esto sólo puede cesar creando una gran recesión.
Durante dos o tres años van a estar los bancos centrales intentando manejarse en esa situación sin solución, intentarán reducir las compras de bonos conforme vean que la economía da algún signo de fortaleza real, pero eso frenará la economía, por lo que el crecimiento descontado de la inflación será mínimo durante una buena temporada.
Y ya está, ni creo que vaya a haber hiperinflación, ni creo que las monedas vayan a hundirse, ni creo que venga la hecatombe, ni creo, tan siquiera, que vayan a subir los tipos en muchos años. Creo que sólo retirando las compras de bonos, o todo lo más poniéndose a venderlos, hay bastante para reducir la inflación y hundir el crecimiento. De hecho, creo que contra la inflación monetaria es mucho más efectiva la reducción del balance del banco central que la contracción del crédito, que sería el efecto de las subidas de tipos oficiales.
Por tanto, a un nivel de economía real, lo que veo es que se confirma lo que ya expliqué en abril de 2020. Más claro no lo pude poner.
Otra cosa muy distinta son las bolsas. Creo que se van a hundir antes o después. Las valoraciones están dopadas por la liquidez y presuponen vueltas en uve. Lo que pasa es que no veo forma de mantener puesto un corto en semejante situación, y pienso que lo que hay que hacer es esperar prudentemente. Al Nasdaq le veo querencias alcistas ahora mismo, de hecho el día después de publicar mi último artículo ya pasé de corto a largo, y gracias a eso voy recuperando la pérdida. Lo que George Soros recomienda en estas situaciones es seguir largo pero no aguantar grandes bajadas, literalmente dice: "La defensa contra una burbuja consiste en saber que se está en una burbuja".
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21 de junio de 2021
Situación de mercado
Hace poco, Stanley Druckenmiller decía que ésta es la situación de mercado más endiablada que ha conocido en los últimos 30 años. A mí, lo que me está ocurriendo es que acierto en los análisis, pasa lo que yo digo que va a pasar, pero los activos que elijo responden al revés.
La última estrategia que he seguido, a favor del "value" y en contra del Nasdaq, está saliendo mal. Realmente, pronto cambié el largo del ETF "value" a un largo en el Eurostoxx 50, no sé si ha sido para mejor.
Toda la teoría era: la inflación es demasiado alta, la Fed tiene que hacer tapering, esto subirá el rendimiento de los bonos y esto obligará a bajar los peres, sobre todo del Nasdaq y de las empresas tipo bono.
Sale la Fed a decir que pronto viene el tapering, y la respuesta del mercado:
"Estando la economía floja y la inflación alta, el tapering se carga la recuperación, activamos el modo crisis, aplanamos la curva de tipos y nos refugiamos en el crecimiento seguro de las tecnológicas".
En esta tesitura, he cerrado el largo en el Eurostoxx 50 con una exigua ganancia del 0,2%, y me queda, de momento, el corto en el Nasdaq, en el que tengo pérdidas.
El sábado me levanté muy temprano y estuve haciendo sesudos y profundos análisis, intentando entender todo lo que ocurría. En lugar de escribir aquí una larga disertación, os copio y pego las notas que tomé:
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En lugar de hundirse el Nasdaq, se ha hundido todo lo demás:
- Las materias primas.
- Las cíclicas que habían rebotado demasiado.
- El Eurostoxx 50.
- El oro.
Hay un aplanamiento de la curva de tipos, que es un mensaje muy claro. Es normal que los inversores compren bonos a largo plazo, porque esperan subida de tipos a corto plazo, recesión inmediata y luego bajada de tipos. Es claro que va a pinchar la burbuja inmobiliaria, pero la cuestión es si el Nasdaq va a caer, con unos beneficios crecientes y unos bonos en máximos.
Hay que tener muy en cuenta que esta recesión se va a dar con restricciones de liquidez, porque va a ser una recesión con inflación. Esto va a condicionar mucho todo, las bolsas se van a hundir y ya no va a haber rebote rápido. Me imagino algo parecido a 2018 o peor.
Las caídas de 2018 de septiembre a diciembre fueron:
S&P500: -17,5%.Cayó más el Nasdaq, aunque la diferencia fue poca. El EuroStoxx también cayó, aunque venía cayendo ya desde principios de año.
Nasdaq: -20,72%.
EuroStoxx: -12,94%.
La diferencia con 2018 es que la economía en aquel tiempo estaba fuerte, y ahora va a estar débil, por lo que va a haber una larga estanflación. Esto puede condicionar los sectores que más vayan a caer, empezando por el inmobiliario, que es el que primero quieren pinchar. Todo lo cíclico va a caerse. Las materias primas se van a seguir hundiendo. El dólar sale beneficiado, aunque en general las monedas fiduciarias van a la par, las controlan. El oro va a ir mal, y el Bitcoin fatal.
Están ya en estanflación:
En noviembre: PIB -1,2%, inflación +0,2%. Total: -1,4%.La pregunta está en el Nasdaq. En 2008, sus beneficios por acción bajaron a la mitad y tardaron nueve años en recuperarse. De 2011 a 2013 bajaron un 24% tranquilamente, con el PER medio moviéndose entre 9 y 15. En la bajada de 2018, los beneficios bajaron un 38,37%, es decir, que bajaron los beneficios más que la cotización.
En diciembre: PIB +0,41%, inflación +0,2%. Total: +0,21%.
En enero: PIB +2,3%, inflación +0,3%. Total: +2%.
En febrero: PIB -0,9%, inflación +0,4%. Total: -1,3%.
En marzo: PIB +3,1%, inflación +0,6%. Total: +2,5%.
En abril: PIB +0,6%, inflación +0,8%. Total: -0,2%.
Total: PIB +4,31%, inflación +2,5% = +1,81%.
Y esto con ajustes de "renta equivalente de propietario" y otros trucos para que la inflación aparezca más baja.
Por tanto, aquí habría que concluir dos cosas:
- Es falso que sean los bonos los que conducen al Nasdaq.
- Es falso que los beneficios del Nasdaq no sean cíclicos.
Probablemente haya un pequeño optimismo durante la primera mitad del verano, pero para octubre comienza la bajada, con el despeñe fuerte en diciembre.
El EuroStoxx 50:
Está igualmente sobrevalorado, aunque de una manera menos visible. Marca máximos el 14 de febrero de 2020 en 3.840 puntos y ahora está en 4.083 puntos, un 6,3% por encima. Realmente, debería cotizar bastante por debajo, atendiendo a las pérdidas de las empresas, el mayor desempleo, el mayor endeudamiento, el parón de consumo y unos tipos que no han bajado porque ya estaban a cero.
El EuroStoxx refleja el QE igual que el S&P500, lo que ocurre es que aquí el QE ha sido más leve. No va a haber un problema de inflación ni de lejos, pero, cuando los estímulos más fuertes se vayan retirando, las economías europeas van a volver a la recesión. El PER del EuroStoxx 50 está como en 20, por encima de su media histórica. La caída de EEUU lo va a arrastrar sin ninguna duda.
Venta el 21 de junio de 2021 en la apertura: beneficios de 188€ (+0,22%).
Estrategia:
El EuroStoxx no te va a proteger de nada y tienes que salir antes de que se acumulen pérdidas.
El Nasdaq ya tocó el jueves el máximo histórico, techo del canal alcista de febrero, y lo normal es que tire para abajo. El suelo de ese canal serían los 13.500, aproximadamente.
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13 de junio de 2021
Sí que hay inflación
Con respecto a los datos de inflación de mayo en EEUU, veo que hay muchos que no se han enterado o no se quieren enterar de lo que está ocurriendo. Se viene repitiendo el mantra de la transitoriedad y se achaca todo a los coches usados y tal.
Éstos son los datos que han salido, los he copiado de un vídeo de Cárpatos:
Se habla nada más del dato interanual del 5% y se dicen dos falacias al respecto:
- El dato está distorsionado porque hace un año lo que había era deflación.
- El dato está distorsionado por el gran crecimiento de la partida de vehículos usados, porque veníamos de datos muy bajos.
Para mí, la cosa no se está frenando. La comida sigue subiendo igual, la energía el mes pasado bajaba y éste ya no baja. Cuando se considera la inflación subyacente, es decir, quitando comida y energía, aún se sube un 0,7%, que está muy bien. Los coches nuevos han subido un 1,6% en un mes. La ropa ha subido un 1,2%, sin que haya escasez ni problemas de suministros. Los servicios en general suben otro 0,4%.
Sí que se ve que hubo un calentón muy fuerte en abril, porque fue el desconfinamiento, pero para mí lo que muestran estos datos es que hay una parte transitoria de la inflación que ha comenzado a bajar, pero por debajo viene una parte permanente de inflación monetaria que sigue subiendo sin parar. Pienso que en los meses de julio y agosto vamos a ver cifras iguales o superiores a las actuales, por lo que al cabo de un año puede salir perfectamente una inflación subyacente del 10% y una inflación general incluso superior, una vez que la energía vuelva a subir. Mirad bien y veréis que no baja nada, la gasolina un poquitín, sube todo muy regularmente, la inflación ya se va repartiendo por toda la economía.
Y si dijera la Fed: tranquilos, que ya no compro más bonos, entonces tampoco se acaba el mundo aquí. Pero no, dice que va a seguir emitiendo dinero falso a razón de 120.000 millones al mes, es decir, billón y medio al año, mientras mantiene los tipos al 0%.
La inflación no va a bajar, los salarios han empezado ya a subir, la velocidad del dinero está empezando a despertar. Un dato más que salga torcido y se cae la bolsa, hay demasiada gente bailando cerca de la puerta. Ahora sale en julio un 0,8% otra vez y a ver qué va a pasar.
Cuando veo esta situación de la bolsa norteamericana, me viene a la mente un recuerdo muy antiguo, de cuando me pasaron de la guardería a mi primer colegio. Nos sacaron al patio a media mañana y la maestra nos soltó un balón en el campo de futbito. Enseguida hubo un chaval que se puso a correr con la pelota en los pies, pero en lugar de meter gol (no había ni portero) se puso a dar vueltas al campo en círculo, y los demás corríamos todo el rato detrás de él como una pequeña manada. En eso, yo pregunté al niño que venía a mi lado: "¿Y qué hacemos corriendo detrás de éste?". Y me dijo: "No lo sé, yo voy con todos". Pues así están los inversores americanos ahora mismo, el niño que llevan dentro se ha apoderado de su operativa. Y esto me temo que va a durar muy poco.
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© A. Noguera