29 de marzo de 2020
Preparad las cartillas de racionamiento
Cuando se iban apilando los muertos en Italia, dijeron que aquí habría a lo mejor un infectado; cuando ya estaba contagiada media España, dejaron de promover las manifestaciones masivas; cuando los muertos ya no cabían en los crematorios, se fueron a comprar mascarillas. Ahora les digo: id preparando las cartillas de racionamiento, si eso, antes de que lleguen los saqueos y empiecen a matar policías. Lo digo por si se pueden adelantar al menos a uno de los problemas.
La gente encerrada en casa y sin cobrar durante meses no es plan. Estoy a favor de la cuarentena, que son 40 días, pero pasado ese periodo hay que ir restableciendo la actividad económica, por supuesto con medidas muy claras de protección a los colectivos vulnerables.
Hay riesgo de Mad Max, lo digo abiertamente. Hay riesgo de que al Estado la situación se le vaya de las manos. Una cosa es una cuarentena y otra el sitio de Leningrado, allí acabaron comiéndose unos a otros.
El parón económico tiene el problema de que cada vez va a peor: un mes deja a las empresas endeudadas y a la gente sin ahorros, dos meses dejan una bolsa de parados y una recesión de caballo, tres meses producen la quiebra del Estado y una necrosis en el tejido productivo de difícil pronóstico.
Leo también mensajes muy graves de desafección. Esto no es bueno, cuando la gente se ve de cara a la muerte y el hambre pierde la tontería ética y moral. Saben que se les ha sacrificado por el capricho feminista, y esto no lo van a perdonar.
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28 de marzo de 2020
El ciclo de los cronocratores
Yo no sé si alguno recuerda aquellos astrólogos que venían avisando de la crisis de 2008 y que yo cité en mi blog en enero de 2007. Lo que había escrito Vicente Gala en el año 2004 fue lo siguiente:
Caída de la Bolsa en España y recesión económica del tamaño del corralito argentino en el 2008 2009 [...] la conjunción de Plutón-Vulcano transito en el 2008 con gradiente(5º antes del ascendente MC) de ascendente el mismo caso que ocurrió en 1720 en la Bolsa Inglesa y en el Crack de 1929 en la Bolsa de EEUU. Para el 2009 vemos la conjunción del Sol progresado con gradiente de IC el mismo caso que en el corralito Argentino, o sea que no pueden ser peores las predicciones para la economía española.Llegó a entrar incluso este astrólogo en los comentarios y dijo que mi blog "dejará huella".
Pues estos días me ha dado por mirar a ver si alguno se había adelantado al crash de 2020 y la cosa ha sido aún más fuerte.
Primero se adelantó Vicente Cassanya vaticinando el fin del imperio americano para 2020 (y, por cierto, ahora Bill Ackman, uno de los más grandes lobos de Wall Street, dice hell is coming).
Luego está Pedro Redes, que hace un resumen muy bueno de la cuestión y dice: "En enero, pitote, y a partir de abril pitote máximo".
Y luego está José Millán, que en octubre de 2017 ya lo clava totalmente: "En 2020 va a haber otra explosión de una burbuja financiera, de la que hoy en día no se habla apenas nada". Y acaba diciendo: "Va a haber un movimiento revolucionario, de alguna manera, no se va a aceptar esto".
Pero lo que más me ha interesado es el ciclo de Júpiter y Saturno, los llamados "cronocratores". Estos planetas, los dos más grandes del sistema solar, Júpiter el benéfico mayor y Saturno el maléfico mayor, vienen a coincidir en un punto exacto del cielo cada veinte años. Pero estas conjunciones se dan unas diez veces seguidas en el mismo elemento (ya sabéis que los signos zodiacales se agrupan en cuatro elementos: tierra, fuego, agua y aire). Entonces, según el elemento en el que se ponen a hacer conjunciones dicen los astrólogos que se marca la conciencia colectiva y el zeitgeist. Bien, pues estos dos cronocratores llevan ya 200 años coincidiendo en signos de tierra, exactamente desde 1802, y pasarán al elemento aire en su siguiente conjunción, que será el 21 de enero de 2020. Ese momento se llama la "gran mutación" y se supone que cambia totalmente la mentalidad del mundo y abre un nuevo paradigma. Todo esto se explica muy bien en este artículo.
Dos cosas me han llamado la atención: la primera es que, si vamos a pasar al elemento aire, ¿cómo era el mundo la última vez que los cronocratores coincidieron en aire? Pues ese periodo corresponde a los siglos XIII y XIV. Estos siglos corresponden a un periodo de apertura dentro del sistema feudal, una búsqueda de libertad pero sin ruptura. Fue una época de gran desarrollo del conocimiento: creación de las primeras universidades, aparición de la filosofía escolástica, gran trabajo de traducción de los monjes copistas, primeras obras literarias en lengua vernácula. Hubo también más desarrollo económico del que se cree, con un crecimiento ya claro de las ciudades y cierto desarrollo del sector servicios. El XIII es el siglo de las órdenes religiosas, cada uno con su uniforme, y el XIV es un siglo ya urbano y alegre (al menos hasta la peste negra), no hay más que leer al Arcipreste de Hita.
El cambio que viene lo describe Pedro Redes así:
Para el siglo 21 tenemos que el momento más tenso es el periodo 2019-2021, con posibles conflictos mundiales y una total refundación del sistema, posible crack económico mundial, fin del dólar y del imperio norteamericano. A partir de 2021 empieza un subidón nunca antes visto, entraremos en un Nuevo Paradigma, 2025 será un año lleno de Luz, nada volverá a ser como antes.Es claro que un cambio de tierra a aire va a significar un menor interés en la posesión de bienes y un mayor interés en el conocimiento y en todo lo mental. No es que el elemento aire sea mejor que el elemento tierra, sino más bien que todos los ciclos tienen una primera fase muy expansiva, un momento de madurez y una fase final de decadencia y crisis.
Entonces, como este periodo de 200 años en el elemento tierra coincide exactamente con el desarrollo del capitalismo, tengo que entender que el modelo liberal está ya agotado y por eso hemos vivido estas dos últimas décadas de mediocridad, codicia frustrada, corrupción y falta de talento en general. El siglo XIX fue muy próspero y positivo, pero ese paradigma no da más de sí.
¿Que cosas considero que hoy están en crisis?
- La economía:
Ya no somos capaces de crecer, ya la explotación del petróleo, la manufactura de bienes superfluos, la especulación inmobiliaria y las expansiones monetarias muestran un sistema que no puede avanzar más. Hay una leve recesión ya crónica en todas partes, sólo en China se crece un poco. - La familia:
La familia está en una crisis terminal, los divorcios y los niños que van cambiando de padre son una ruina y una infelicidad. - La cultura:
No quedan ya ensayistas ni pensadores, ha primado el escritor de quiosco, de peliculitas por escrito, que ha sido al final abandonado en favor del Netflix. Falta talento, se ha llegado a promover una literatura meramente mercantil y plana. La música y las películas son también la pura mediocridad y un negocio ya decadente. Además de eso, ha primado la censura, el pensamiento único, la moralización y el dogma. - La ciencia:
Se habla de muchas cosas, pero no sacan nada, no hay avances. Los coches que se están vendiendo son los mismos que hace veinte años, los ordenadores no han evolucionado, sólo han sacado los móviles. Las viviendas son lo mismo pero más pequeñas. Hay un estancamiento científico porque antes de investigar algo quieren ya saber cuánto dinero se podrá sacar, y si no hay dinero cierto no se hace nada. - La política:
La democracia está obsoleta, en lugar de elegir líderes capaces es una fuente de ruido y engaños a través de unos medios basura. Los presidentes los elige el sector más estúpido de la población, es más barato engañarlos a ellos que convencer a los inteligentes, y permite luego una mejor corrupción. En el actual sistema político, los inteligentes sobran, no interesan a nadie.
¿Y qué es lo que allí nos dejamos y no hemos vuelto a ver? Obviamente, lo estáis pensando ya, en el 2000 pincha la burbuja tecnológica, de la que tan mal se habló, pero aquella ilusión, aquella efervescencia cultural, derivó enseguida, al volver los cronocratores al elemento tierra, en la mediocre y mucho más lesiva burbuja inmobiliaria.
He dicho el periodo 1981-2000:
Año 1981: definición del protocolo TCP/IP y creación de internet.
Año 1984: aparición del MacIntosh.
Año 1985: aparición del Windows.
Año 1991: creación de la World Wide Web.
Año 1994: fundación de Amazon.
Año 1998: creación del Google.
Año 2000: todo esto es una mierda, una burbuja, vámonos a las hipotecas, que son más seguras.
Estamos en 2020 y solamente cuatro empresas norteamericanas han pasado del billón de capitalización: Microsoft, Apple, Google y Amazon. Hombre, qué casualidad, no se ha sacado ni una sola empresa tecnológica después del año 2000 que haya podido cambiar el mundo. La más destacada podría ser el Facebook, que es una pequeña adicción sin ninguna productividad. Pero peor están las Netflix, Uber, WeWork y demás, que son directamente inviables. Ha faltado el talento y ha sobrado la codicia. Esto es lo que estos dos cronocratores vendrían a solucionar, si es que estos astrólogos tienen razón.
Entonces, lo que viene es retomar las cosas donde se dejaron en el 2000, y eso lo veo con inteligencia artificial, edición genética, coches que van solos, automatización de toda la industria, biotecnología y más cosas que ahora no conocemos. Desde un punto de vista de la inversión, habrá que ver dónde salta la liebre, gente joven va a hacer empresas que van a disrumpir brutalmente todos los sectores del siglo XX. En principio, esas empresas no serán detectadas, como Xerox no detectó a Apple, como IBM o AT&T no detectaron a Microsoft, pero habrá un momento en el que, cuando intenten comprarlas, los fundadores se negarán, porque van a querer hacer ellos las cosas, no jubilarse con 35 años, y ahí yo intentaré meterme a cualquier per, sin mirar el dinero que se gana sino la importancia de la innovación y la fuerza del producto.
Queda la discusión de si el imperio norteamericano se acaba aquí y va a ser reemplazado por China. Yo creo que no. Creo más bien que es China la que se va a hundir y va a seguir el camino de Japón. Porque también Japón tuvo su momento y también se hablaba de que fuese primera potencia, pero tanto Japón como China son enanos culturales, nadie quiere ser como ellos. Yo cuando era pequeño no quería más que ponerme los pantalones vaqueros, comprarme las zapatillas de Michael Jordan, comerme una hamburguesa en el MacDonalds. ¿Qué niño sueña hoy con ser chino? Sin un liderazgo cultural, llámalo Humanismo, Ilustración o cultura popular norteamericana, no hay imperio que valga. Si no pueden crear ninguna marca, si no pueden cobrar más sólo por poner su nombre, van a ser siempre productores de bajo coste y nada más. De hecho, pienso que, cuando la inteligencia artificial y la robótica automaticen completamente la manufactura, China se hundirá y tendrá que vivir apenas de su mercado interno. Y esto le pasará también a Alemania si no espabila.
De modo que 21 de diciembre, solsticio de invierno, fecha clave. Ahí viene la remontada. Seguiremos comentando esto.
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25 de marzo de 2020
Recogiendo beneficios en el Ibex
Después del rebote, o de un principio de rebote, he liquidado mis posiciones en el Ibex. Algo no está claro en los chollos y las gangas que compré. No sé si he ganado algo más del 1% de mi cartera, tengo ahora mismo lo que he metido de mis ahorros, he recuperado todas mis pérdidas y estoy en positivo en el año, pero no estoy por encima del máximo del 19 de febrero, para eso tendría que subir mi cartera otro 4%.
Sea como sea, he cargado ya casi todo en oro y estoy a la espera de problemas mucho más gordos. ¿Las empresas a estas cotizaciones deprimidas están baratas? Vamos a hacer un repaso a lo que compré:
El BBVA cotiza aparentemente a mitad de precio, a un PER 5. Tiene el 75% del negocio fuera de España, concretamente en México, EEUU y Turquía. En España, le viene un aluvión de impagos de autónomos, pymes, créditos al consumo e hipotecas. No sé si quedará comprometida la viabilidad del banco en España, pero sí que sin duda habrá que provisionar casi todo el beneficio. Luego está EEUU, que acabará peor que España, va a afrontar inflación, crash bursátil mucho más profundo y el virus suelto. Esto afectará claramente a México, que depende para todo del amigo americano. Entonces, es claro que hay una rebaja en la cotización, pero también es claro que las perspectivas han empeorado de manera muy clara. Como regla general, no es conveniente estar en bancos de cara a las crisis, teniendo en cuenta el apalancamiento con el que trabajan y que no tienen concurso de acreedores, a la mínima los intervienen y ponen las acciones a cero.
AENA era el otro mirlo blanco bueno y barato. Es la que me ha dado más beneficio, por encima de un 10%, pero vamos a ver: ¿cómo gana el dinero AENA? En un 65% por las cuotas de las aerolíneas por operar y por cada vuelo, y en un 35% por los alquileres de los locales comerciales. Si ya las aerolíneas son un sector cíclico, los locales de los aeropuertos no digamos. Está ahora a 11 veces los beneficios de antes del virus. No sé qué beneficios pueda tener después del virus, lógicamente menores. ¿A qué per de 2021 puede estar, a 15? Esto no es ningún chollo ni ninguna ganga para una empresa tan cíclica y en una economía tan débil y que va a ser tan golpeada como la española. Lo normal es que de la cuarentena salga AENA con la facturación menguada y la deuda aumentada. Es posible que me equivoque, y tengamos a AENA a 120€ en 2021, pero yo veo mucho riesgo.
Amadeus está en la misma línea: el dinero lo gana más o menos al 50% por cuotas fijas de las aerolíneas y hoteles que usan su plataforma y por comisiones de las transacciones de reservas hoteleras y de vuelos. Esto no está mal, pero es también cíclico. Amadeus cotiza ahora a 18 veces beneficios, pero no está ingresando nada por las comisiones y ha pedido ya un crédito de mil millones para poder ir tirando. La temporada turística está perdida y veremos si en 2021 volvemos a la normalidad. Ahora mismo en estas condiciones ya Amadeus está cara.
Y luego está Iberdrola. Poniendo que el consumo eléctrico se recupera después del parón, cosa que no está clara si hay recesión, la tenemos ahora a 17 veces beneficios previrus y cotiza tranquilamente por encima de los precios de diciembre del 19.
De modo que las bolsas las encuentro aún caras, tienen que bajar más. En el Ibex ha bajado lo malo, lo cíclico chapucero, pero lo mínimamente bueno aún aguanta como si nada. Es posible que tras este rebote técnico, que por otra parte era inevitable, venga ya el mercado bajista propiamente dicho. Y es posible que pronto no estemos hablando de valoraciones sino de rescates bancarios y posibles quiebras, porque se van a poner las empresas a tope de deudas.
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21 de marzo de 2020
Los muertos que quedan
Se ha llegado hoy a los 1.326 muertos, con un incremento del 30% un día detrás de otro. Esto se cumple con escalofriante regularidad: cada día, un 30%. Se dejó correr el virus, se hicieron manifestaciones multitudinarias con una total inconsciencia, y para mí España va a ser el país con más muertos por coronavirus en relación a sus habitantes. EEUU tal vez nos supere, habrá que verlo.
Pero de momento, viendo que desde que alguien se contagia hay unos 5-6 días de incubación y luego unos 10 días hasta que se muere, si la cuarentena comenzó el 15 de marzo, entiendo que en esa semana anterior es cuando se produjo el grueso de los contagios, con los madrileños repartiendo el virus por todo el país.
Bien, pues hacemos un pequeño cálculo:
Mañana: 1.723 muertos acumulados.
Pasado mañana: 2.241.
24 de marzo: 2.913.
25 de marzo: 3.787.
26 de marzo: 4.923.
27 de marzo: 6.400.
28 de marzo: 8.300.
29 de marzo: 10.816.
A partir de ahí, con un pico de 2.500 muertos en un solo día, se supone que la curva se va a "aplanar". Si ese aplanamiento significa que el número de muertos no aumenta pero se queda igual, pues imaginaos a dónde puede la cosa llegar. Estas cifras pueden ser aún peores si va quedando un porcentaje grande de enfermos sin atender, porque ahí la mortalidad se dispara.
Entonces, en total en la epidemia, cumpliéndose estas medidas draconianas, un cálculo bajo serían los 20.000 muertos, un cálculo más alto sería hasta los 40.000.
En China, en total han reportado 3.245 muertes y ya casi no se produce ninguna. La diferencia está en la forma en la que aquí se ha actuado, que ya la expliqué el 14 de marzo. Son la semana y media sin actuar y la total imprevisión y falta de medios las que van a multiplicar las muertes por más de diez.
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20 de marzo de 2020
La afectación económica del coronavirus
En un artículo anterior ya he hablado de la situación del coronavirus en España en cuanto problema de salud pública, ahora quiero comentar la afectación económica que puede tener. De entrada, de los tres escenarios posibles elijo el más optimista, que es la vuelta en V, y os voy a explicar por qué.
El analista numerológico, que quiere ser muy sesudo pero no entiende las cosas, piensa que una bajada de un 20% del PIB es una bajada de un 20%, sin preguntarse por las causas o las posibles soluciones. Esto es un error. Una cosa es un modelo productivo obsoleto, con industrias que deben ser desmanteladas y un país que no sabe a qué dedicarse, que es el peor escenario, otra cosa es tener un sector sobredimensionado, como puede ser el de la construcción, que debe ser reconvertido, y otra muy distinta es bajar la persiana un día y volverla a abrir dos meses más tarde.
La situación en la que estamos es de bajada de persiana, el modelo productivo no tiene ningún problema, por lo que al volver a subir la persiana los clientes volverán. Ciertamente, estas "vacaciones" para bien no son, hay un dinero que se pierde, pero parte de la facturación perdida se puede recuperar en los meses siguientes porque esos clientes siguen necesitando esos productos o servicios. Se ha venido hablando de shock de oferta, pero no lo ha habido. Se habla de shock de demanda, y será forzosamente transitorio.
Yo no digo que esto que está pasando sea bueno, pero pienso que el coronavirus va a hacer mucho más daño a las economías que arrastren condiciones preexistentes, como la norteamericana, que ha venido tapando sus enfermedades con crédito barato y expansiones monetarias. Una economía sana, con un tejido productivo en condiciones normales, debería pasar el coronavirus sin una afectación de largo plazo mayor del 3-4% de su PIB en 2020. Yo le calculo a España para 2020 un -2%, pero para 2021 ya un 2% de crecimiento. A Europa no le veo mucho más daño que a España, a pesar de lo que diga la impresentable de Lagarde.
Otra cosa es la cadena de impagos, que tiene que ver con una imprevisión de las autoridades. Si se obliga a la economía a parar, las ejecuciones hipotecarias, los concursos de acreedores, los embargos y demás tienen que pararse también. Hay que aplicar moratoria a todo y ver luego de poner las cosas en su sitio.
Ahora mismo no hace falta ir mirando cifras de PIB, porque el PIB está prohibido. Si un jugador de fútbol se lesiona, mi pregunta es cuándo volverá a jugar, no cuántos goles está metiendo desde su casa. Hasta que no esté la persiana subida en toda España, las cifras de PIB no valen.
Sobre el virus, aquí había cosas que no se habían entendido. Unos decían que la tasa de mortalidad era muy baja, otros veíamos a los chinos muy atareados con las retroexcavadoras. Ahora para mí está claro lo que ocurre: al ser el virus nuevo, no había nadie inmune, y a pesar de que su mortalidad es igual o inferior a la de la gripe, el hecho de infectarse todo el mundo al mismo tiempo y no haber ni medicina ni vacuna ha producido una saturación de los hospitales, está dejando a un porcentaje de enfermos sin tratar y aumentan las muertes. Conforme vayamos desarrollando la inmunidad poco a poco, cada vez va a ser un virus menos fiero. Ahora para la primavera, si hay suerte y hace calor, ya se podrán reducir las medidas de cuarentena, y para la próxima temporada, si es que se hacen correctamente las previsiones de materiales, mascarillas, respiradores y demás, la mortalidad debería ser muy baja y ya lo próximo será la vacuna, los retrovirales y la pesadilla habrá terminado.
Por tanto, el que tenga que comprar que compre, el miedo ya ha tocado máximos y lo próximo es la vuelta en V.
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19 de marzo de 2020
Ya hay sentencia del TJUE sobre interinos
Os resumo la sentencia en una frase: repite las tesis del informe Kokott en su totalidad, declara ilegales a la mayoría de interinos y dice que nos paguen o que nos den la plaza. La cuantía de estas indemnizaciones las tendrá que fijar el Supremo.
Como sé que ahora empezarán a tergiversar unos y otros, explico los puntos controvertidos objetivamente:
- Sobre la legalidad o ilegalidad de lo que se ha hecho, el TJUE es muy claro y cierra completamente la puerta a cualquier excusa: la Administración en España lleva 20 años saltándose la normativa europea y va a ser responsable de estas ilegalidades. Todas las argumentaciones de la Administración, que si habíamos implícitamente consentido, que si el EBEP, que si teníamos que haber reclamado antes, que si el cumplimiento de la normativa ya es una "razón objetiva", las tumba. Sí que acepta las razones objetivas realmente objetivas, como sustituciones, comisiones de servicio, jubilaciones y demás.
- Dice también que los tribunales de España deben ceñirse a la normativa de España, y que si esa normativa incumple el Derecho de la Unión, que reclamen y esperen a que luego cambien la normativa.
- La cuestión central de la sentencia es si aquí se cobra o no se cobra. Vais a ver cómo van a salir algunos listos a decir que el TJUE ha aceptado la convocatoria de oposiciones como una medida suficiente. Esto es falso, y ahora os lo desgloso:
Primero dice:"Por lo que respecta, en primer término, a la organización, dentro de los plazos exigidos, de procesos selectivos que tengan por objeto la provisión definitiva de las plazas ocupadas provisionalmente por empleados públicos con una relación de servicio de duración determinada, es preciso señalar que tal medida es adecuada para evitar que se perpetúe la situación de precariedad de dichos empleados, al garantizar que las plazas que ocupan se cubran rápidamente de manera definitiva.
Pero luego añade:
Por consiguiente, en principio, en las situaciones controvertidas en los litigios principales, la organización de tales procesos dentro de los plazos establecidos puede prevenir los abusos derivados de la utilización de sucesivos nombramientos de duración determinada a la espera de que dichas plazas se provean de manera definitiva.""Precisado este aspecto, de los autos de remisión se desprende que, en los presentes asuntos, pese a que la normativa aplicable en los litigios principales establece plazos concretos para la organización de tales procesos, en realidad dichos plazos no se respetan y estos procesos son poco frecuentes.
Y sobre todo, la clave de la sentencia:
En estas circunstancias, una normativa nacional que prevé la organización de procesos selectivos que tienen por objeto cubrir de manera definitiva las plazas ocupadas provisionalmente por empleados públicos con una relación de servicio de duración determinada, así como los plazos concretos a tal fin, pero que no garantiza que esos procesos se organicen efectivamente, no resulta adecuada para prevenir la utilización abusiva, por parte del empleador de que se trate, de sucesivas relaciones de servicio de duración determinada."La antedicha normativa tampoco resulta adecuada para sancionar debidamente la utilización abusiva de tales relaciones de servicio ni para eliminar las consecuencias de la infracción del Derecho de la Unión, ya que, como han indicado los juzgados remitentes, su aplicación no tendría ningún efecto negativo para ese empleador."
Resumido: hay que sancionar el abuso ya cometido e indemnizar a los trabajadores abusados, y además hay que evitar que el abuso se vuelva a producir. Ninguna de estas tres cosas se está cumpliendo: el EBEP pone un plazo límite, pero no lo hace cumplir y no se ha cumplido, y las oposiciones abiertas por turno libre no son una sanción efectiva porque no causan perjuicio alguno al empleador.
Y se refiere incluso a ese famoso artículo 61.6 del EBEP que habla de un concurso de méritos con "carácter excepcional":"Lo mismo sucede con la disposición transitoria cuarta del Estatuto Básico del Empleado Público, que prevé la posibilidad de que la Administración lleve a cabo un proceso selectivo de consolidación de empleo a puestos desempeñados interina o temporalmente. En efecto, de la información facilitada por los juzgados remitentes se desprende que esta disposición solo atribuye una facultad a la Administración, de modo que esta no está obligada a aplicar dicha disposición aun cuando se haya comprobado que recurría de manera abusiva a la utilización de sucesivos contratos o relaciones laborales de duración determinada."
Así que les ha tumbado todo el tinglado, el EBEP está mal hecho, además no se cumple, las oposiciones de Montoro y el señor de los hilillos no arreglan nada, y el papelón queda ahora para Pedro Sánchez.
Y si hay alguien que mantenga la más mínima duda, que lea bien este párrafo:"A mayor abundamiento, por lo que respecta al hecho de que la organización de procesos selectivos ofrece a los empleados públicos que hayan sido nombrados de manera abusiva en el marco de sucesivas relaciones de servicio de duración determinada la oportunidad de intentar acceder a la estabilidad en el empleo, ya que, en principio, pueden participar en dichos procesos, este hecho no exime a los Estados miembros del cumplimiento de la obligación de establecer una medida adecuada para sancionar debidamente la utilización abusiva de sucesivos contratos y relaciones laborales de duración determinada. En efecto, como señaló, en esencia, la Abogada General en el punto 68 de sus conclusiones, tales procesos, cuyo resultado es además incierto, también están abiertos a los candidatos que no han sido víctimas de tal abuso."
- Se trata también el tema de los "indefinidos no fijos": dice que es otro fraude igual, que de indefinidos sólo tienen el nombre, y que sigue habiendo discriminación: "La transformación de los empleados públicos con nombramiento de duración determinada en «indefinidos no fijos» no les permite disfrutar de las mismas condiciones de trabajo que el personal estatutario fijo".
- Otro aspecto muy importante es el carácter de la indemnización, porque no se indemniza el despido sino el abuso ya cometido, esté ese tío despedido o no:
"Por último, en cuanto a la concesión de una indemnización equivalente a la abonada en caso de despido improcedente, procede recordar que, para constituir una «medida legal equivalente», en el sentido de la cláusula 5 del Acuerdo Marco, la concesión de una indemnización debe tener específicamente por objeto compensar los efectos de la utilización abusiva de sucesivos contratos o relaciones laborales de duración determinada (véase, en ese sentido, la sentencia de 21 de noviembre de 2018, De Diego Porras, C‑619/17, EU:C:2018:936, apartados 94 y 95)."
Esto va a hacer que funcionarios de carrera que fueron primero interinos y luego sacaron su plaza tengan derecho a indemnización. - No dice el TJUE si esa indemnización tiene que ser equivalente a un despido improcedente, pero ya encarrila a los tribunales españoles a decir que es demasiado poco:
"Por último, en cuanto a la concesión de una indemnización equivalente a la abonada en caso de despido improcedente, procede recordar que, para constituir una «medida legal equivalente», en el sentido de la cláusula 5 del Acuerdo Marco, la concesión de una indemnización debe tener específicamente por objeto compensar los efectos de la utilización abusiva de sucesivos contratos o relaciones laborales de duración determinada (véase, en ese sentido, la sentencia de 21 de noviembre de 2018, De Diego Porras, C‑619/17, EU:C:2018:936, apartados 94 y 95)."
Hay una sentencia del Supremo que dice que esa indemnización es demasiado pequeña "por razón del quantum reducido".
Así que Sánchez está en jaque, no veo la forma de que se vaya, después de todos los gastos del coronavirus, a pedir más déficit a Europa para poder despedir a 800.000 que en poco tiempo volverán a estar dentro por concurso. Sánchez tiene que tomar la medida más barata si no quiere hacer malversación de caudales públicos y romper la estabilidad presupuestaria, y esto es regularizar, modificar el EBEP para que establezca la fijeza del empleado como sanción y a partir de ahí buscar formas de captación de talento joven que no sean encerrarse dos años a memorizar unos temas y acudir a un examen amañado, porque esto sólo capta parados de larga duración y gente con problemas.
Sobre el abogado Javier Araúz, por un lado no ha conseguido la fijeza directa, que era su objetivo, pero ha llegado más lejos que nadie. Ha puesto en jaque al Estado y aún ha sacado algo. Cobró bien el tío, cada papelito de reclamación previa con cien nombres eran 100.000€, pero ya se sabe que el abogado barato suele salir más caro que el abogado caro. Yo no le he pagado nada a Araúz, pero considero que su actuación ha sido positiva.
Ahora la pelota la tiene el Supremo, pero para mí en cuatro meses están haciendo concurso de méritos. Saldrán muchos oponiéndose, ¿cómo van a tener estos mierdas "la plaza"? No hombre, la plaza no, el mismo trabajo durante toda la vida sí, pero "la plaza", señores, "la plaza", esto es inconstitucional. Si alguno de los interinos les parecen incompetentes o poco inteligentes, que yo sé que lo piensan, esto se tenía que haber pensado antes de meterlos y antes de tenerlos veinte años en la ilegalidad (sí, ilegalidad ya demostrada judicialmente a todos los efectos). El problema no es que estén allí trabajando, no, el problema es que puedan tener los mismos derechos, eso es lo que les jode. Pero se van a joder porque el Estado no tiene dinero para indemnizar a toda esta gente, esto es impensable.
Actualización:
La Junta de Andalucía ya se está moviendo, en menos de 24 horas.
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18 de marzo de 2020
Lo que he visto hoy
He salido hoy de casa para comprar unas pastillas en la farmacia y había unas cuantas personas haciendo una cola de ésas dispersa. Me he puesto allí a esperar y a observar a mi alrededor.
Las calles han perdido parte del tráfico, pero hay más movimiento del que debería. Casi todo el mundo busca la excusa para salir de casa. No he visto en mi vida tantos perros por la calle, unas con unos perritos tipo chihuahua y otros con unos perrazos de cincuenta kilos. Otros, que parecían un matrimonio, habían ido a comprar los dos juntos, lo que está prohibido. Nadie lleva mascarilla, en la puerta de la farmacia hay un cartel que dice que ni tienen mascarillas ni gel desinfectante. Hay algunos que ignoran las recomendaciones y se paran en la acera a charlar a un palmo de la cara del otro, como si nada. En eso, ha pasado un coche fúnebre, es decir que ataúdes aún quedan.
Cuando me he cansado de esperar, he ido a otra farmacia y allí no había cola. Volviendo iba detrás de una fila de coches, suponía yo que iban a estar las carreteras desiertas.
La cuarentena no se está cumpliendo bien, cada uno va haciendo el pícaro y montando su trampita. Nadie lleva guantes tampoco. El virus obviamente se sigue contagiando por los carritos de los supermercados, los surtidores de gasolina y la gente que vive como si no pasara nada.
No voy a hablar de responsabilidades penales porque la política es en España la única profesión irresponsable, pero por increíble que parezca aquí nadie pensó ni en fabricar mascarillas, son un bien de estraperlo, había un médico que iba mangando cajas semanas antes, en Andalucía las acaparaban y se las han hecho repartir, los farmacéuticos sí que tienen, y luego se rumorea que hay alguno que compró un cargamento a 55 céntimos la pieza y ahora cobra 11€. ¿Por qué no se movió un dedo cuando ya iban cayendo a miles en el país de al lado? Ahora están queriendo comprar respiradores, que son unos pequeños compresores con un tubo de plástico, ahora quieren confiscar todas las gafas de pintor, ahora sale el vicepresidente de Castilla y León a pedir donaciones de material porque en los hospitales no tienen ni batas, ni gafas, ni mascarillas, ni mandiles, ni pantallas para la cara. Los kits para hacerse las pruebas no se sabe tampoco dónde están. Alguien va a tener que responder ante los jueces y explicar sus negligencias.
Mención aparte merece toda esa horda de listos que manipulaban a la población diciendo que esto sólo era una gripe, que había hipocondríacos, que no iba a pasar nada. El líder de todos esos listos era un médico que iba grabando vídeos en el hospital y mandando a la gente a su casa, diciendo que no molestaran a los verdaderos enfermos, que no iba a pasar nada. ¿Esta gente no vio a los chinos con las retroexcavadoras construyendo un hospital en dos semanas? Este tío tiene ahora 186.000 suscriptores y ha puesto también su granito de arena en el desastre.
Los ingresados en las UCI han crecido más de un 30% en un día, es decir que serán el doble en tres días. Dicen que ya están llenas todas las camas, entonces entiendo que en tres días la mitad no serán atendidos. Pero en tres días más ya serán tres cuartas partes los no atendidos. Es posible que monten hospitales de campaña o que les llegue un pedido de compresores, es posible que usen hoteles o pensiones para ir metiendo moribundos allí. Buscarán ir improvisando como puedan entre un discurso y el otro. Con atención médica, la tasa de mortalidad está sobre el 1%. Sin atención médica, algunos hablan del 7%.
No he visto allí por la calle ningún policía, es posible que estén atareados en otros menesteres. Se dice que va el ejército por ahí, tampoco lo he visto. Veremos si tienen al final trabajo o no, veremos si los que no cobran pueden aguantar los dos meses de cuarentena o tenemos Mad Max.
De la economía hablaremos en otro artículo.
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17 de marzo de 2020
Me pongo largo
En estos días he estado haciendo el Soros ahí trampeando con los cortos en el intradía. He ganado algo, sobre un 2% de mi cartera, pero los cortos me gustan muy poco, siempre pienso que está a punto de llegar el gran rebote. Realmente, los únicos cortos con buen beneficio han sido los que he puesto en Alemania, EEUU es ahora mismo una reyerta a navajazo limpio.
Pero ya ha llegado un momento en el que no creo que en Europa las bolsas puedan bajar mucho más. Antes del virus, no estaban ni remotamente tan sobrevaloradas como la americana, y ahora tienen caídas del 40%. Entonces, pienso que el giro al alza está al caer, hay empresas con unas cotizaciones más bien absurdas. Los cortos están muy bien para rascar unos eurillos, pero si miras lo que has ganado ves que es ridículo, se cae el índice un 25% y tú sacas un 10% de lo invertido, lo otro son comisiones al broker y salidas y entradas por miedo a los short squeeze. Otros habrá que lo hagan mejor que yo, pero es un deporte que no me interesa demasiado.
Según mi interpretación, en EEUU aún queda caída hasta los 2000-2200 del S&P500, en Europa las cosas ya no pueden empeorar mucho más.
He comprado AENA, Iberdrola, Amadeus y BBVA. He estado brevemente en IAG, pero luego no me ha gustado que estén ya hablando de rescates, porque esos rescates vendrán con ampliaciones de capital o nacionalizaciones totales.
AENA yo no veo que vaya a quebrar y tiene un monopolio. Ha caído un 45% desde máximos, que se dice pronto.
El BBVA tampoco va a quebrar, tiene en España sólo un 25% de su negocio pero ha bajado un 50% desde el 12 de febrero.
Amadeus ha bajado "sólo" un 38%, pero yo siempre he querido ser accionista de Amadeus, la única empresa de software del Ibex. Amadeus es una especie de SAP, es muy sólida, el único problema es encontrarla a buen precio.
Y luego Iberdrola, que sólo ha bajado un 24%, pero que tiene cero motivos para bajar.
Todavía no he metido todo, puedo aumentar si aún baja más la cosa, y puedo también vender el bono de EEUU a 10 años que tengo, pero estas cuatro inversiones ya suman algo más de un 100% de mi cartera.
Actualización:
Acojonante, he hecho unas compras especulativas y no había mirado otra cosa: a mi precio, BBVA 10% de dividendo en efectivo, Iberdrola 4%, AENA 7%, Amadeus casi 3%. Bajarán los beneficios por esta recesión, pero a poco que vuelvan a donde estaban, no son malos rendimientos.
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14 de marzo de 2020
El tratamiento español del coronavirus
Con Italia en infección masiva y los muertos por encima del millar, con las carreteras y vuelos completamente abiertos en una dirección y otra, se fueron unas al desfile feminista, en contra de lo que les recomendó el Centro para el Control y Prevención de Enfermedades, y los otros a Vistalegre a darle la mano a Ortega Smith. La tranquilidad era total, las tradiciones no se pueden perder. Aún pelean muchos allá en el sur por salvar las procesiones de Semana Santa.
La situación del virus en España es la siguiente:
- No se ha hecho nada hasta ahora, no se han restringido movimientos, los infectados corren libres por toda la red radial de carreteras y AVEs, miles de madrileños han salido en todas direcciones a repartir el virus por toda España.
- No hay ni mascarillas para nadie, no digamos ya respiradores o camas de UCI, en cuestión de días les van a decir a los sintomáticos que se vayan a casa a morir allí, van a quedar los moribundos sin atender y los cadáveres insepultos.
- No se hacen las pruebas del virus, la gente va al hospital y le dicen que se vaya, no computan como infectados ni a los que muestran síntomas si no han estado en China. No hay ahora mismo una cifra remotamente fiable de los infectados en España.
- Los medios llevan tantos años mintiendo y tapando lo incómodo para su ideología que creyeron que esto sería otro tabú más, han sacado a "expertos" a decir que esto era un resfriado, que la gripe mata a 6.000 al año y que en China ha habido pocos muertos. La población está desavisada y van por ahí arriesgándose estúpidamente.
Atendiendo entonces a todo esto, viendo que no se limita nada el contagio y que no habrá tratamiento para casi nadie, teniendo en cuenta que España es uno de los países con población más envejecida y por lo tanto con más riesgo, viendo que este virus se contagia mucho más fácilmente que la gripe y que su tasa de mortalidad media supera el 3% (algunos hablan del 7%), podemos hacer ya la porra macabra: le calculo a España un 65% de la población infectada y un 4% de mortalidad final, por población vieja y por saturación total del sistema sanitario, lo que nos pondría por encima del millón de muertos. Si no llega la cosa a tanto, si el contagio es como el de una gripe (15% de la población), nos quedaríamos en unos 300.000. Para bajar de ahí, tendrían que haberse tomado medidas inmediatas en Madrid, pero se pensó en las encuestas, en los votos, en la foto, y sencillamente su estulticia no les ha dado para más. Es posible también que la gente entre en pánico y huya al campo, como en tiempos de la peste negra, y se tire allí un año o dos, lo que devolvería nuestra economía al Neolítico.
Así que suerte y acierto a todos. Seguiré informando mientras pueda.
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11 de marzo de 2020
¿Puede haber una crisis como la de 2008?
Después de varios días haciendo el Rajoy, ha salido Christine Lagarde y ha advertido de que puede venir una crisis como la de 2008. Yo hasta ahora he mantenido la hipótesis de una crisis leve como la de 1937 en los EEUU, que es lo que ha venido adelantando Ray Dalio. En 1937 en los EEUU hubo un hundimiento bursátil grande por el exceso de liquidez pero una baja afectación a la economía real.
Pienso que Lagarde puede tener razón y que aquí se puede desencadenar una sucesión de quiebras e impagos. Después de diez años de crecimiento ininterrumpido, la economía no ha limpiado las empresas inviables, endeudadas y de sectores obsoletos. Aquí todo el mundo ha ido aguantando a favor de la corriente al calor de los tipos a cero y las acciones infladas. Se han usado las capitalizaciones bursátiles como colateral de créditos dudosos, se han empaquetado bonos basura en ETF de high yield, la banca ha ido relajando sin darse cuenta sus controles. Michael Burry ha venido avisando de que los ETF de renta fija corporativa se parecían demasiado a las titulizaciones de hipotecas sub prime: paquetes opacos que mezclan lo bueno con lo malo, compra de esos paquetes a ciegas confiando en la protección de la diversificación, una primera fase de predominio de lo bueno pero una segunda fase de deterioro de la calidad de esos activos y predominio de lo malo para acabar explotando todo.
A mí me está dando mal rollo el canguelo de los banqueros centrales, no los había visto así ni en 2008, pienso que no les gusta lo que ven.
De entrada, el 11% de la deuda corporativa norteamericana pertenece a la industria del shale oil, una industria que ha sido aplastada en un solo día por Rusia y Arabia Saudí. Esta gente se apalancó salvajemente para montar unas refinerías de petróleo caro y malo, pero necesitan un precio por barril de $80 para ser rentables. Si se mantiene el precio como está ahora a $35 van a quebrar en cadena y van a dejar los pufos a los tenedores de esos bonos a uno y otro lado del Atlántico, incluyendo bancos y fondos partícipes de ETF de high yield.
Es que a mí me gusta el nombre, es un bonito nombre: high yield. Si hubiesen dicho "bonos basura", no los compra nadie, pero high yield es un nombre molón, suena muy bien. Yo creo que es un nombre más bonito incluso que sub prime, pero tal vez lo que vaya dentro se parezca mucho.
Luego están los bancos de Europa. Venían ya con la lengua fuera por los tipos bajos y la desactivación de las cláusulas suelo. Había alguno de los inversores hispanos que cacareaba en el Expansión el subidón que iban a tener en bolsa cuando subiesen los tipos y se recuperase el ciclo inmobiliario. Ahora se encuentran con tipos que van a bajar, recesión de caballo, promotoras quebradas, hipotecas morosas, y espero que no hayan pringado también en el high yield, que todo puede ser. El sector bancario lo va a pasar mal, en Europa y en EEUU.
Y un último apunte sobre el tema monetario. La burbuja fiduciaria puede que se siga hinchando de momento, pero eso sólo confirma su existencia y su mayor volumen. Cuando un tío tiene una empresa y hace una ampliación de capital, las acciones de la empresa tienen que bajar porque hay más para unos mismos recursos. Cuando un país emite moneda sin respaldo, tiene esa moneda que bajar porque el PIB del país no crece al mismo tiempo. Cuando, tras estas salvajes expansiones monetarias, no se ha devaluado la moneda es simplemente porque hay una burbuja en esa moneda, hay una desconexión de la realidad, y esa burbuja puede parecer eterna, como parecía la del S&P500, pero no lo es y acabará explotando igual que todas. Hay una inflación que está pendiente de saltar sin control, y no será una inflación basada sólo en el IPC, al estilo de cuando sube el petróleo, ni una inflación por exceso de crédito, que se corrige subiendo los tipos. Será una inflación basada en masa monetaria ya colocada en el sistema, que ha permanecido quieta durante años y que comienza a moverse aceleradamente. Dirá la Fed que no ha repartido el dinero en helicóptero, que son bonos que igual los compra como luego los vende y amortiza los dólares. Esto es falso, porque ese dinero el Tío Sam ya se lo ha gastado y vender los bonos es lo mismo que quebrar el Estado.
Por tanto, pienso que en materia monetaria los EEUU han pasado ya un punto de no retorno y tendrán que afrontar antes o después un hundimiento del dólar y una inflación galopante que no se podrá frenar con subidas de tipos ni con nada. La situación la voy viendo cada vez más oscura.
Y acabo con un disclaimer: he abierto hoy posiciones cortas en JP Morgan, Apple, Netflix, Peloton, Daimler, Lyft, Shake Shack, Tesla y Bankia.
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9 de marzo de 2020
El silencio de los corderos
Tras dos semanas de masacre, hoy se ha hecho el silencio: quince minutos de parada porque las caídas superaban el 10%. Los futuros, bloqueados en el -5% esperando a caer otro 5% mañana. El broker Robin Hood, el que daba las comisiones gratis, caído e inoperativo. Interactive Brokers, lentísimo y con avisos de restricciones en los márgenes. Los talking heads han quedado pasmados, el que se dedicaba a reírse de los que avisábamos de la sobrevaloración, el que repetía continuamente el refrán que acaba diciendo "pigs get slaughtered" y ahora ladra a quien ose dudar del rebote inminente, la princesita Disney que esperaba un 2020 aún mejor que el 2019, el que iba poniendo rayitas donde la gráfica tenía que rebotar, el que dobló su posición en Shake Shack a principios de febrero.
La caída va a seguir hasta las inmediaciones de los 2.000 puntos. A partir de ahí, con rebote de por medio o no, viene el mercado bajista ya propiamente dicho, con recesión, caídas de beneficios y quiebras. Se habla ya de burbuja de bonos corporativos, de un 16% de empresas zombie.
Una cíclica en pico de ciclo como Apple se valoraba a 26 veces beneficios. ¿Cuánto tiene que caer esta empresa y otras similares? Pues si se reducen los beneficios a la mitad y le reducen el per a la mitad, imaginaos. Yo no veo forma de entrar en renta variable mientras no haya bajado todo un 60-70% desde el máximo del 19 de febrero.
Lo que se está viendo en EEUU e incluso más en Europa es el colapso final de las barras libres de liquidez y la Teoría Monetaria Moderna, que no es tan moderna porque data de 1895. Esta teoría fue formulada por un economista alemán y fue ensayada ya con todos los honores en la República de Weimar. Las inyecciones de dinero fiduciario van a seguir, pero en el momento en el que cada inyección ya sólo provoque inflación y hundimiento del dólar, ahí ya no hay nada que hacer. Ayer estuve viendo un pequeño estudio que concluye que, si se usara otra vez el patrón oro, la onza tendría que estar en $100.000.
Aunque la situación pueda, a primera vista, parecer deflacionaria por la caída del petróleo, pienso que en EEUU esta crisis va a derivar muy rápido en inflación, por la caída del dólar y por los QEs a la desesperada que van a lanzar para intentar evitar la cadena de quiebras e impagos hipotecarios. Podría decirse que aquí acaba el camino de expansión monetaria sin respaldo que inició Reagan en el 82. No me atrevo a decir qué forma tomará ese cambio de paradigma, pero Ray Dalio habla de gobiernos populistas y tensiones sociales graves.
En cuanto al oro, están contentísimos los que metieron dólares, no tanto los que metimos euros. Yo espero que este fortalecimiento del euro sea pasajero, no le interesa a España un euro tan fuerte, pero es que el dólar se está despeñando. Mi estrategia sigue siendo la misma: 100% en oro, sin apalancamiento, y a verlas venir.
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© A. Noguera
