9 de junio de 2006
El FT lo tiene claro: el castañazo se acerca
Leslie Crawford ha vuelto publicar un articulito hablando bastante claro en el Financial Times: "Boomtime Spain waits for the bubble to burst". No tiene desperdicio:
Mientras los especialistas del Banco Central Europeo meditan hoy en Madrid otra subida de los tipos de interés, tendrán también la oportunidad de ver de primera mano la resistente paradoja que es la boyante economía de España.

Los banqueros volarán sobre un mar de grúas de construcción antes de aterrizar en la flamante terminal del aeropuerto de Barajas, diseñada por Richard Rogers. Les esperará una flota de limusinas que los llevará a través de los nuevos suburbios que han florecido durante el boom inmobiliario sin precedentes de España.

Más de 400.000 viviendas han sido construidas en Madrid y alrededores en los últimos cinco años, en parte para alojar al millón de inmigrantes que se han establecido en la capital.

El tráfico rodado será lento y estresante. Gracias a los abundantes créditos al consumo, a tipos de interés reales negativos, hay tres millones más de coches en las carreteras que hace cinco años.

"Hay dos factores que sostienen el crecimiento económico de España", dice José Luis Feito, un economista español. "El primero son los bajos tipos de interés de la eurozona, que han estado por debajo de la inflación española desde 2002. El segundo es la inmigración, que ha moderado el crecimiento salarial mientras ha aumentado la demanda por todo tipo de bienes y servicios, incluyendo los inmuebles".

La economía española está en su undécimo año de crecimiento ininterrumpido, lo que la convierte en un extraño oasis dentro de una prácticamente inactiva eurozona. España ha crecido al 3,5% anual en el primer trimestre de 2006. La eurozona lo ha hecho un 1,9%.

Los signos de recalentamiento vienen siendo evidentes hace tiempo. El precio de los inmuebles ha aumentado un 150% desde 1998, a pesar de que el stock de viviendas se ha doblado en el mismo periodo. (España consume la mitad de todo el cemento de la Unión Europea). La tasa de inflación del 4% es la más alta de las 12 naciones de la eurozona, lo que conlleva una dramática pérdida de competitividad con respecto a sus principales socios comerciales. El déficit por cuenta corriente, de 67.000 millones de euros, es el segundo del mundo después de los Estados Unidos en términos absolutos, y el mayor del mundo en términos relativos, un 7,4% del Producto Interior Bruto.

Desde hace algún tiempo, los economistas vienen avisando de que el crecimiento basado en una burbuja inmobiliaria y una orgía consumistas (las dos alimentadas por créditos baratos) no pueden sostenerse. Las preocupaciones aumentaron cuando el endeudamiento de las familias alcanzó el récord del 115% de la renta disponible al final del pasado año, según el Banco de España.

"Los fundamentos del crecimiento económico son ahora extremadamente frágiles", dice Rafael Pampillón, jefe del departamento de Economía del Instituto de Empresa, una escuela de negocios de Madrid. "Un aumento de los tipos de interés, mayor desempleo, un retroceso en la demanda de nuevas viviendas, menos turistas -cualquiera de estos factores puede pinchar la burbuja inmobiliaria".

El señor Feito dice que un aumento del 2% en los tipos de interés, hasta el 4,5%, sería suficiente para meter a España en recesión.

Antoni Espasa, un profesor de economía de la universidad Carlos III de Madrid, dice que España tiene sólo una pequeña oportunidad de evitar la "bomba de relojería" de la alta inflación y la pérdida de competitividad crónicas.

"Necesitamos más desregulación en todos los sectores de la economía", dice. "Necesitamos más inversión en investigación y desarrollo".

Pero es difícil imponer cambios en tiempos de bonanza. "Hay mucha complacencia entre los empresarios y el Gobierno", dice Pampillón. Los ingresos récord por impuestos y seguridad social han animado al gobierno socialista a incrementar el gasto en un 7%, excluyendo intereses de deuda. Esto, dice Pampillón, contribuye a presiones inflacionistas. "El Gobierno podría ayudar a plantear un aterrizaje suave imponiendo austeridad en el gasto, pero esto es improbable porque 2007 y 2008 son años electorales".

Los economistas españoles son reacios a predecir cuándo llegará el crack, si lo hace. El consenso es que España dispone de, como mucho, dos años más de fuerte crecimiento antes de que los problemas latentes salgan a la superficie.

"La economía española está viviendo en tiempo prestado", dice Emilio Ontiveros, profesor de economía de los negocios en la Universidad Autónoma de Madrid. Los bancos continúan concediendo créditos (están ya disponibles las hipotecas a 40 años mientras que los precios de las viviendas están ya fuera del alcance de la mayoría de compradores de primera vivienda) y los españoles se van hundiendo más profundamente en el endeudamiento. Los únicos factores que retrasan el crack son los bajos tipos de interés y la demanda creada por cuatro millones de inmigrantes, que han aumentado en cerca de un 10% la población en los últimos seis años.

Ontiveros, que predice que el consumo se enfriará este año, ve una oportunidad de aterrizaje suave si las exportaciones españolas cubren parte de la actividad de un sector de la construcción que va en declive.

"Necesitamos un mejor equilibrio económico para conseguir crecimiento sostenible", dice. "Por el momento lo que tenemos es un monocultivo basado sólo en el cemento y el ladrillo".
Bien, yo creo que está claro. Lo que me pregunto es ¿por qué tenemos que irnos a radio macuto o a la prensa extranjera para saber lo que realmente ocurre? ¿No son capaces de gobernar PP y PSOE sin mentir al ciudadano? ¿Es que se creen que sus mentiras no apestan a kilómetros de distancia? ¿Es que se creen que no tenemos internet? Los economistas que han hablado son españoles y no ocultan su nombre. Lo dicen tranquilamente. ¿Por qué los medios españoles lo ocultan?

Gracias al anónimo que me ha dejado esta referencia en los comentarios. Y por cierto, Rasante ha traducido una entrevista con Warren Buffet muy interesante, con perlas como esta: "Al principio, (el precio) se mueve por fundamentales, luego la especulación coge el relevo. Como dice el viejo dicho, lo que el hombre sabio hace al principio, lo hacen los tontos al final".

15:15:00 ---------------------  

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11 comentarios:

Uxtreki:
Hola alberto, soy Uxtreki y yo te dejé el anónimo. Ya me verás postear en páginas como burbuja.info o forocoches.

Saludos.
9 de junio de 2006 a las 17:05.  

Anónimo:
Alberto,

"¿por qué tenemos que irnos a radio macuto o a la prensa extranjera para saber lo que realmente ocurre?"

Pues eso. Aqui lo que pasa es que no hay prensa de calidad. Como bien sabemos, los grandes medios de comunicacion estan a sueldo de sus amos (los partidos de turno). La unica excepcion siendo los periodicos de alta gama como AS, MARCA, etc., referencias indiscutibles del buen conocimiento y informaction relevante.

Pan y juegos, esto es lo que mantiene tonto a la pena.

Sintiendolo mucho, esto es una situacion que ningun partido politico puede resolver.
9 de junio de 2006 a las 17:55.  

alberto:
Gracias por el enlace, Uxtreki :)
9 de junio de 2006 a las 18:40.  

Anónimo:
Se dice "medios de manipulación". :-)

Habrá que tener paciencia para que todo esto se oficialize y pase de boca de todos a confirmarse en los medios y en algún político de turno que le toque el anunciarlo.

Estaba leyendo esta semana el libro de la revista El Jueves del 25 aniversario,
portada a portada semana a semana la crisis del 93 se oficializó en verano, bastante tiempo después de la explosión.

Me fio mucho más de El Jueves que de muchos otros periódicos.

http://www.eljueves.es/revista/eljueves.asp?num=1514

saludos
whopper
9 de junio de 2006 a las 20:52.  

Juan Reyero:
Un dato interesante: Leslie Crawford, la autora del artículo del FT, avisó en 2005 sobre el timo de Afinsa y Fórum Filatélico.
10 de junio de 2006 a las 16:33.  

Anónimo:
Mirate esto Alberto,
http://servicios.lavozdigital.es/jerez/pg060611/prensa/noticias/Jerez/200606/11/JER-TIT-186.html
12 de junio de 2006 a las 11:42.  

Anónimo:
A lo mejor merece un apartado especial, pero aqui hay mas "radio macuto" (lo siento, en inglish) esta vez de la boca de un agente inmobiliaria americano que por lo visto ha trabajado aqui durante mucho tiempo lo que supone que sabe de que habla.

http://thehousingbubble.blogspot.com/2005/05/spanish-burbuja-worries-economists-ecb.html#c111675823530448242
12 de junio de 2006 a las 14:28.  

Iñigo:
Llevo un par de meses absorbido con el tema de la burbuja inmobiliaria. Empecé por casualidad, mi madre se inscribió en el servicio de envío de noticias de idealista.com y así empecé, a leer el foro de idealista.com. Ahora ya suelo entrar también al de viviendadigna.org, burbuja.info etc.
La cosa es que hacía tiempo que intuitivamente me parecía que el tema de la subida de los pisos no era algo "sano" por así decirlo. Mi cultura económica es más bien escasa, por pura falta de necesidad de saber sobre ello. Hasta hace dos años (tengo 29) no podía soñar ni con comprarme un coche. La cosa es que el año pasado, ya con una nómina más o menos fija y relativamente buena, me puse a tantear el mercado inmobiliario. Enseguida vi que algo no encajaba, no le di más vueltas y lo dejé pasar. Hace unos siete meses retomé el asunto. Imposible, me parecía. Imposible desde un mínimo de sensatez y cordura, claro está. Ya empezaba a pensar que se metieran sus prestamos a 40 años por donde les cupiera. La cosa es que hojeaba la prensa convencional y no veía nada, NADA, sobre la locura que es el tema inmobliario español. Sólamente tímidas reseñas, que si llamadas de atención del B de España, que si el gran endeudamiento familiar...pero nada sobre sus posibles consecuencias.

A donde llegaremos? Como he empezado diciendo, el tema me absorbe, porque me parece increíble que con la que se nos viene encima (y ya no tengo dudas de que es así) nadie con eco en la sociedad diga nada. Bueno, claro, la misma sociedad está anestesiada con el tema. Tal y como se comenta en estos foros, si dices por ahí que los pisos pueden bajar (no ya afirmarlo) se te ríen a la cara.
Nunca había pensado que España fuera un país serio, pero es que si a la falta de seriedad, le sumas picaresca rampante y falta de escrúpulos, acabas teniendo, a medio plazo, un país hundido en la miseria econónomica y moral. Todo ello mediante el brutal mecanismo especulador en que han convertido la vivienda, la auténtica soga de este país. Bancos y cajas, ayuntamientos, inmos, y la mentalidad española borreguil del pisito con el que nos hacemos ricos...¡Qué buen aviso el de los sellos! Y a ver cómo van a sacar de ahí a este país las nuevas generaciones logse-loe.

Simplemente, ya doy por perdida mi pensión de jubilación. Lo de emigrar lo estoy empezando a considerar seriamente. Por ahí encontré el enlace a la lamentación de Sanchez-Dragó. Alberto, también para mi este tío ha subido muchos enteros.

Y es que, creo que el último dato ya eran más de 500.000 millones de euros sólo en hipotecas lo que se debía. ¿Cómo puede un país permitirse semejante esfuerzo financiero en un puñetero montón de ladrillos? Tanto dinero que podría ir destinado a crear y fortalecer estructuras relamente productivas, i+d, va a ir desapareciendo como humo.

Lo siento bloggeros, es que tenía que desahogarme. A ver si nos vemos más.
13 de junio de 2006 a las 17:19.  

Iñigo:
Por cierto, cuando creéis que el tema será ya oficial, o mejor dicho, de dominio y aceptación pública y general?
13 de junio de 2006 a las 17:38.  

Anónimo:
Aquí se practica la política del avestruz, el problema no existe si meto la cabeza en un hoyo y no lo veo.

¿Y si no va a ocurrir en esta legislatura, para qué preocuparme? (dirá el político)
17 de junio de 2006 a las 11:47.  

Anónimo:
Yo he escuchado esto alguna vez en la tertulia económica de la linterna. No exactamente así, pero en el sentido de que España tiene bastantes papeletas de pronto entrar en recesión. Salud2
23 de mayo de 2007 a las 23:58.  



© A. Noguera

"Mirar el río hecho de tiempo y agua
y recordar que el tiempo es otro río,
saber que nos perdemos como el río
y que los rostros pasan como el agua".
Jorge Luis Borges


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