20 de agosto de 2018
Mi aumento en el BBVA
Después del meneíllo de Turquía he venido a la conclusión de que al BBVA no le va a pasar nada y he aumentado mi posición. He comprado 2.758 acciones a 5,47€. En total, he puesto 15.083,5€ más y ahora tengo invertidos 29.314,71€. El precio medio se me ha quedado en 6,24€.

No tenía intención de meter más dinero en la bolsa, porque esos 15.000€ los tenía para comprarme un coche porque el Focus del 99 está cascado ya. Pero, después de mucho analizar la situación, pienso que mi artículo anterior puede estar equivocado. Entre coberturas del cambio de divisa y el aumento del beneficio en otras partes, no creo que haya que descontar tanta millonada de los beneficios.

Por tanto, el BBVA para mí está bien, las pérdidas de Turquía se han descontado de la cotización ya tres o cuatro veces, y puede que a final de año aún llegue a esos 5.000 millones de beneficio que estaba yo esperando, por lo que la valoración que hago del banco siguen siendo 9€ por acción. Y si no, pues me la pego, he dejado en mi cuenta apenas para acabar el mes y del BBVA a mí me sacan con los pies por delante.

Actualización:
No encuentro una explicación clara sobre las competencias del BCE al respecto de las filiales del BBVA. El sentido común me lleva a creer que las exigencias de capital afectan banco por banco, por lo que el BCE regularía el capital del BBVA España y el banco central de Turquía haría lo propio con el del Garanti. Esto significaría que los impagos de Turquía obligarían a hacer provisiones al Garanti, no al Grupo BBVA, y con esto sería más fácil mantener los beneficios aunque el Garanti tenga pérdidas. Pero también he leído alguna noticia que habla de exigencias de capital del BCE para todo el grupo, invocando a Basilea III, y esto sí que podría obligar al BBVA a detraer bastante dinero de sus beneficios a final de año para tapar el agujero. Voy a seguir leyendo a ver de lo que me entero, la oficina de atención al accionista no va a responder nada, la otra vez me copiapegaron una nota de prensa.

Otra actualización:
Después de sesudas documentaciones, puedo decir que al BBVA sí que se le obliga a provisionar como grupo capital para sus filiales. Precisamente por eso el BCE andaba vigilando la situación de Turquía y aconsejó al BBVA convertir los préstamos de dólares a liras, porque ante la devaluación es más fácil que la gente pague en su moneda.

Entonces, al BBVA lo mejor que le puede ocurrir es la devaluación de la lira, porque en ese caso sus activos encogen igual que sus pasivos, lo que no genera desequilibrio alguno de capital. El problema vendría con los impagos, pero si las deudas son en liras y los precios crecen al 30% anual, las deudas encogen al 30% anual y no es previsible una gran morosidad. Alguien tiene que palmar la pasta, obviamente, y ése es el ahorrador.

Si Erdogán toma el camino de la expansión monetaria, que yo creo que ya ha tomado, el Garanti va a sobrevivir sin excesivos problemas y el único efecto va a ser que se reducirá como la cabeza de un jíbaro: sus activos, sus pasivos, sus comisiones y sus gastos de personal. Esto en el balance del grupo hará una reducción del patrimonio neto, pero no un desequilibrio entre activos y pasivos, como ocurría, por ejemplo, en el caso de las caídas en bolsa de Telefónica. También habrá una menor aportación del Garanti en los beneficios generales del grupo. La afectación total de esos dos hechos dependerá de factores hasta ahora no conocidos: la devaluación que alcance la lira, las coberturas contra esta situación que tenga el BBVA (ellos hablan del 50%) y el aumento final de la morosidad, que dependerá en gran medida de la velocidad a la que el BBVA pueda ir convirtiendo los créditos en dólares en créditos en liras.

12:36:03 ---------------------  

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© A. Noguera

"Mirar el río hecho de tiempo y agua
y recordar que el tiempo es otro río,
saber que nos perdemos como el río
y que los rostros pasan como el agua".
Jorge Luis Borges


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